行情：3季度沪锡整体区间震荡；2026年9月24日，Mysteel综合1#锡现货价格411500元/吨，期间期价波动不大，基差变化较小。
　　供给：2026年8月份精锡产量为15888吨，环比减少，1-8月累计11.6万吨，同比小幅减少1.2%；国内锡矿产量6月份6356吨，环比小幅减少，国内锡矿保持稳定，1-8月累计进口锡矿13.97万吨，同比大幅增加。长期供给干扰仍存在：特别关注缅矿的复产进度，非洲锡矿所在区域局势，印尼出口政策调整等。
　　需求：8月份新兴领域集成电路保持需求韧性，光伏、电子计算机出现调整；传统领域需求分化明显，大部分出现调整，预计第四季度维持分化格局。国内经济需求有韧性，后期海外如果通胀水平提升将仍有加息的可能性；半导体、新能源等长期将支撑全球发展，从而带动锡的需求；权益市场情绪波动将会传导到锡价。
　　成本利润：矿端持续偏紧缓解，加工费反弹后维持平稳，短期来看，矿端干扰有所缓解，进口有所增加。
　　库存：2026年9月23日，SHFE库存为4458吨，库存小幅减少，处于低位；截至到2026年9月23日LME总库存4675吨，库存呈现下降。9月18日，精锡社会库存为8968吨，库存相对低位
　　策略：短期锡进口增加，长期供给干扰仍大；国内经济韧性仍在，集成电路、新能源等景气度整体将长期保持向上，但光伏、电子计算机等行业出现明显调整；美联储政策仍具有收缩的可能性。权益市场新能源、半导体存储等板块情绪波动较大，库存降低并保持低位，技术上市场整体区间运行的概率较大；操作上，期货季度核心支撑位参考380000-390000元/吨附近；压力位450000-460000元/吨附近。后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿、印尼出口的扰动，消费数据。