三季度进入行业检修阶段，产能利用率明显下降，产量环比减少，不过总体产能处于增长过程，供应量同比仍有增长，1-8月产量同比增长5.4%。分工艺来看，合成氨持续亏损，产能利用率降幅较大，天然碱维持较高负荷生产。短暂检修对市场供应扰动有限，四季度检修装置将陆续复产，供应回升压力较大，目前天然碱产能增多，拉低行业成本曲线，部分高成本企业面临亏损压力或逐步退出。
　　需求端，浮法和光伏玻璃均处于调整当中，开工率维持低位，对纯碱刚需消费难有好转，另外市场资源充足，集中补库需求不高，重碱需求缺乏增量空间。轻碱下游维持平稳，出口维持较高水平，但难以对冲内需下滑。
　　库存方面，9月份库存维持在180万吨水平以上，市场消化能力偏弱，高库存将持续制约市场，在供增需弱格局下库存将维持中高位水平。
　　总体来看，四季度装置检修后将陆续复产，纯碱供应存在回升空间，同时下游玻璃需求进入淡季，玻璃产线存在冷修计划，纯碱需求或进一步走弱，库存将维持高位水平。短期装置检修形成供应减量，以及成本抬升驱动纯碱价格反弹，但中长期供需宽松格局难以扭转，建议维持反弹做空思路。
　　操作上，2701合约参考950-1150区间附近运行