投资要点：
　　上周大中城市成交回升。上周政策继续平静。我们认为，国庆节临近叠加“现房销售”政策持续助推市场修复，行业有望跨入中长期发展的良性节点。维持行业“增持”评级。
　　上周大中城市新房成交环比继续回升：2026年第39周30大中城市新房成交面积为183万平，环比前一周48.4%，同比25年同期2.7%。其中一线城市销售面积58万平，环比前一周23.8%，同比25年同期1.5%。二线城市销售面积94万平，环比前一周85.1%，同比25年同期15%。三线城市销售面积31万平，环比前一周21.2%，同比25年同期-20.5%。2026年9月1-24日30城累计成交面积500万平，环比8月同期16.9%，同比25年同期-1.1%。一线城市累计成交面积181万平，环比8月同期24%，同比25年同期15%。二线城市累计成交面积211万平，环比8月同期7%，同比25年同期-9.45%。三线城市累计成交面积108万平，环比8月同期26.4%，同比25年同期-5.92%。上周24城二手房成交环比继续回升：24城2026年第39周二手房成交量为251万平，环比前一周8.21%，同比25年同期11.1%。其中一线城市二手房成交面积98.4万平，环比前一周3.5%，同比25年同期14.2%。二线城市二手房成交面积97.95万平，环比前一周10.6%，同比25年同期3.1%。三线城市二手房成交面积54.6万平，环比前一周13.0%，同比25年同期21.9%。24城2026年9月1-24日二手房成交面积795万平，环比8月13.5%，同比25年同期6.86%；一线城市313万平，环比8月17.5%，同比25年同期13%；二线城市305.5万平，环比8月12.0%，同比25年同期0.4%；三线城市176万平，环比8月9.6%，同比25年同期8.8%。9月14日-9月20日这周百城土地成交增速回落：9月14日-9月20日这周土地供应面积为2130万平，土地成交面积为1235万平，供销比1.72倍。土地出让金额为189亿元。本年度全国100大中城市累计土地供应面积51213万平，同比-6.4%，累计同比增速较前一周回升1.61个百分点，成交面积44674万平，同比-11.3%，累计同比增速较前一周回落0.25个百分点，累计土地出让金12707亿元，同比-19.85%。上周全国土地溢价率为0.9%，环比前一周回落8.25个百分点。
　　2026年8月35城月度库存出清周期（不含保障房）环比继续回落：35城2026年8月可售面积（不含保障房）为27452万平，环比上个月-1.51%，同比-5.86%。35城2026年8月库存出清周期（按12个月月均计算，不含保障房）为28.35个月，环比上个月1.64%，同比25年27.48%。
　　上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2026年9月18日-9月24日，土地成交数据选取时间段为2026年9月14日-9月20日，为2026年第39周。
　　风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。