8月工业企业利润数据：利润增速进一步下行
　　1-8月，根据统计局数据，规模以上工业企业利润同比增长15.7%。8月当月同比为4.2%，低于前值11.2%。库存方面，截至2026年8月，库存同比11.0%，前值为10.8%。分所有制看，1-8月，国有控股工业企业利润增速为10.3%，私营企业增速为10.4%，外商及港澳台为2.3%，股份制工业企业利润增速为20.4%。
　　量、价、利润率拆分来看，量价双升，收入增速回升。PPI同比，8月当月同比为3.8%，7月为3.5%。工业增加值8月增速为5.2%，7月为4.5%；收入端8月增速为7.27%，7月为6.5%。利润率方面，8月为5.67%，去年同期（可比口径）为5.82%。利润率拆分来看，8月毛利率为14.5%，去年同期为14.38%；费用率7.95%，去年同期为8.3%；其他损益收入比为0.84%，去年同期为0.25%。
　　分行业来看，8月，采矿业同比为36.4%，制造业同比为9.09%，电热气水同比为-43.0%。制造业内部，8月制造业上游利润同比为-3.38%，制造业中游同比为40.7%，制造业下游同比为-45.4%。从收入端来看，8月，制造业中游收入增速为14.7%。制造业上游收入增速为3.6%，制造业下游增速为-0.03%，采矿业增速为9.48%，电热气水增速为0.69%。
　　变化来自两行业的基数影响
　　（一）整体来看：其他损益“高”基数拖累利润率
　　8月，工业企业整体来看，利润增速大幅放缓，降至4.2%，前值为11.2%。从影响利润增速的几个因素来看，8月，收入端增速回升，为7.3%，前值为6.5%。毛利率依然好于去年同期，同时费用率进一步低于去年同期。主要的变化在其他损益收入比，8月为0.84%（其他损益收入比越高，利润率越低），大幅高于去年同期的0.25%，导致8月利润率低于去年同期。
　　（二）行业来看：两行业基数影响较大
　　行业来看，利润率变化较大的是酒饮料、电热两大行业。考虑到这两大行业毛利率变化不大，则可能是来自其他损益收入比的变化。
　　1）酒饮料，8月利润率为11.6%，去年同期为51.2%，同比减少39.7个百分点。而毛利率方面，8月为30.1%，去年同期为30.2%，同比变化不大。表明，酒饮料去年同期较高的利润率或受其他损益因素影响较大（如投资收益兑现等）。利润额来看，8月酒饮料为118.8亿元，可比口径下去年同期为627.4亿元，受此影响，拖累8月工业整体利润增速7.7个百分点。
　　2）电力与热力，8月利润率为4.9%，去年同期为9.3%，同比减少4.4个百分点，这一变化与7月差异较大，7月利润率同比减少1.2个百分点。而毛利率方面，8月为8.7%，去年同期为11.1%，同比减少2.4个百分点，这一变化与7月相似，7月毛利率同比同样减少2.4个百分点。表明，电热行业8月利润率的变化或受其他损益因素影响较大。利润额来看，8月电热为463亿元，可比口径下去年同期为909亿，拖累8月工业整体利润增速6.7个百分点。
　　风险提示：内需偏弱，美伊冲突反复。