纸浆&双胶纸：浆厂减产利多上游成品纸现货需求改善不大
　　观点及逻辑：8月以来海外接连出现针叶浆企业宣布减产/停产，且减产主要是基于木片供应、利润下降，针叶浆市场化出清已经开始，价格底部也逐步明朗，下游纸张需求及价格目前反应平淡，除生活用纸外，其他品种并未开始提涨，同时纸厂产量及开工回落以缓解成品库存压力，下游仍在主动降库，对原料补库需求一般，在此之下，纸浆期货平水进口成本后，继续上涨需要成品纸涨价配合，在此之前，继续上涨空间受限。双胶纸产能利用率偏低，库存虽有回落，不过需求也未明显改善，跟随成本波动。
　　供给：7月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比-6.1%，1-7月累计同比-3.3%，针叶浆出货量同比-4.0%，累计同比-1.4%，发运至中国的出货量当月同比-10.9%，累计同比+4.0%，阔叶浆出货量同比-7.7%，累计同比4.4%，发运至中国的出货量当月同比-18.9%，累计同比-10.7%；部分国家，8月乌拉圭阔叶浆出口中国15.04万吨，环比+74.4%，同比-12.9%，1-8月累计同比-20.9%；7月芬兰针叶浆出口中国14.08万吨，环比-4.7%，同比-0.2%，1-7月累计同比+8.5%。
　　需求：截止9月22日，保定地区生活用纸开工率折算为73.3%，增加2.7%，8月欧洲木浆消费量66.14万吨，环比17.3%，同比-5.9%。
　　库存：截止9月21日，样本地区(青岛港、常熟港、罗泾港、宁波港、广州地区、高栏港)周度纸浆库存为286.51万吨，较上周减少12.90万吨，环比下降4.31%，据UTIPULP数据，8月欧洲木浆库存量63.92万吨，环比+1.0%，同比-7.2%。
　　交易策略：纸浆2611合约压力4900-4950元，支撑4700-4750元，区间交易；双胶纸主力合约压力4000-4100元，支撑3700-3750元，逢高空配，跟随木浆波动，套利逢低多浆空纸。
　　风险提示：①海外浆厂减产增多（利多）②国内成品纸价格上涨（利多）③旺季需求不及预期（利空）④国内木浆产能继续投产（利空）