观点与逻辑：国际供给端的减产预期持续，构成对原糖的较强支撑，但向上突破需要超预期利好推动。国内现实依旧偏弱，陈糖结转与新糖上市叠加，现货端面临较大压力。向下受进口倒挂与成本支撑，向上突破需看到库存加速去化。
　　供给：Hedgepoint下调巴西中南部产量至3850万吨、印度马邦或宣告全邦受旱，减产预期持续强化，支撑外盘偏强。国内新糖即将上市，内蒙古已有3家糖厂开机、新糖报价5600元/吨，供应压力渐近
　　需求：巴西糖厂制糖比有所修复，但由于糖价高位，来自中国、印度的买盘减少，出口预计放缓。国内近期国内走货仍一般，现货中秋节前报高，广西报价5150-5200元/吨、上调20元
　　库存：截至8月底食糖工业库存仍有222万吨，同比增加106万吨。陈糖结转与新糖上市叠加，去库压力仍较大
　　交易策略：短期郑糖受外盘与减产预期支撑偏强，但节前资金避险及新糖上市或压制上方空间，跟随外盘区间震荡运行。SR2701考虑区间操作，下方支撑位关注5200-5250，上方压力关注5500-5550，套利上价差策略回归观望，期权可考虑卖出宽跨式期权操作。
　　风险提示：巴西制糖比超预期、印泰主产国天气改善、原糖大幅回调