观点与逻辑：中美关系缓和，两国元首达成八点共识，但美债收益率连创新高，宏观情绪好转的同时，风险也在聚集。海外面临通胀风险，但就黑色产业链看，钢价仍未打开上方空间，会继续对原料端施压。10月山西煤炭产量预计继续环比增加，同时钢厂减产检修增多，日均铁水产量仍有下行空间，未来供需结构或会进一步改善。从周度数据上看，焦煤库存开始增加，主要体现在煤矿库存恢复速度较快，供需结构已开始改善。焦炭总库存仍维持低位，但利润好转后独立焦化产量增加较快，日均产量由65万吨提升至70万吨，推动总库存开始持稳，钢厂小幅补库，但总体水平仍处低位。成本支撑走弱后，尽管短期现货偏紧现象仍持续，但期价已反应未来改善预期。
　　供给：本周，523家样本矿山炼焦煤开工率录得68.51%，环比-1.15%，原煤日均产量录得153.87万吨，环比-2.6万吨；精煤日均产量录得65.94万吨，环比-0.21万吨。全样本独立焦化企业开工率录得70.16%，环比+2.31%，冶金焦产量录得60.25万吨，环比+1.97万吨；247家钢铁企业焦炭产能利用率录得86.37%，环比+0.1%，日均产量为47.26万吨，环比+0.06万吨。
　　需求：本周247钢厂铁水产量235.66万吨，环比减少-1.97万吨，降幅-0.8%。
　　库存：炼焦煤港口库存录得282万吨，环比0万吨；247家钢铁企业炼焦煤库存录得748.9万吨，环比+1.29万吨，库存可用天数升至11.92天；全样本独立焦化企业录得1007.56万吨，环比+16.85万吨；库存可用天数降至12.57天；矿山端精煤库存和原煤库存分别录得170.67万吨和415.17万吨，分别环比+39.96万吨和+8.82万吨。247家钢铁企业焦炭库存录得580.6万吨，环比+13.14万吨，库存可用天数为10.5天，较上期+0.33；全样本独立焦化企业焦炭库存录得68.1万吨，环比-1.81万吨。焦炭港口库存本周录得174.17万吨，环比-10.01万吨；总体上，本周焦炭总库存录得822.87万吨，环比+1.32万吨。
　　交易策略：节前以降敞口为主，择机套保，下方关注1460-1470元/吨支撑，上方关注1750-1800元/吨压力。
　　风险提示：
　　上行风险：国内需求超预期；下行风险：国内煤矿复产，蒙煤进口大增