核心观点：本周中美领导人会晤后达成八点成果共识，包括“两国元首同意伊朗应履行不发展核武器的承诺，任何国家或机构都不得对国际水道征收通行费，建立并推进贸易理事会等机制，达成300亿美元对等降税安排，延期吉隆坡经贸磋商成果等，并指示予以落实”，令短期宏观市场转向利多。短期地缘风险降低后原油价格大跌，工业品板块情绪降温。天胶当前核心驱动仍在天气，厄尔尼诺指数达2.7，强厄尔尼诺形成，减产预期贯穿全年，泰国割胶逐步进入旺季对天气的敏感性上升。国内外产区原料价格对期价跟涨，轮胎成品去库显著，当前橡胶期现货价格上涨驱动并未消退，但需要警惕美联储提前加息带来的流动性风险。
　　供给：原料价格，本周泰国中央市场胶水报价80泰铢/kg，环比+0.5泰铢/kg；胶杯报价75.3泰铢/kg，环比+0.4泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价18600元/吨，环比+200元/吨。据ANRPC最新发布的2026年7月报告预测，7月全球天胶产量降5.2%至132.1万吨，较上月增加6.3%；天胶消费量增0.8%至129.7万吨，较上月增加0.3%。前7个月，全球天胶累计产量降2.3%至742.6万吨，累计消费量降1.6%至875.9万吨。
　　需求：本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为65.17%，环比-0.54个百分点，同比-7.57个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为61.52%，环比-3.28个百分点，同比-4.84个百分点。原料成本压力持续发酵，半钢轮胎企业多采取灵活排产策略，行业整体产能利用率小幅回落；全钢轮胎部分企业在周期内安排停产检修，叠加部分企业加大限产力度，拖累行业产能利用率明显下行。
　　交易策略：当前商品整体走势强加，橡胶受国内降库+原油大涨+厄尔尼诺天气三重利多加持，上涨驱动仍在。但当前现货段过快涨幅可能需要消化，期价对现货的升水扩大。建议长假多单在前高附近逢高部分减持，或持有多单的同时买入浅度虚值看跌期权进行保护。
　　风险提示：商品系统性风险、贸易关税政策、美伊、厄尔尼诺