行情回顾：周三股指出现调整，上证指数收盘下挫0.39%。期指主力合约也全面走弱。成交持仓方面，四个品种成交持仓均出现下降。行业方面，31个一级行业多数下跌，涨跌差异继续下降。结合行业在指数中所占权重看，电子、非银金融对300和50存在拖累，医药生物、电子则分别支持500、1000。
　　重要资讯：消息面上看，央行日内公开市场操作全口径净投放流动性780亿元，短端资金成本变动不大，低于近期高位，流动性总体较宽松。其他日内消息面变动不大，继续重点关注中美领导人会晤情况，以及中东地缘风险变动。总体上看，国内经济改善节奏有所加快，外需维持强势，再通胀步伐回升。宏观政策增量有限，存量政策有待释放。海外方面，全球经济趋势不变，通胀风险维持高位。联邦基金利率期货对年内加息预期仍位于130%左右。地缘政治风险暂时变动不大。人民币从高位回落但总体延续强势。市场隐含波动率略有上升。美股高位震荡，纳指刷新高位，VIX指数仍处低位。韩国股市则位于阶段高位震荡。资金方面，主要指数资金呈现全面流出态势。
　　交易逻辑：国内经济基本面数据延续改善、利多略有增加，再通胀加速也偏利多。国内政策暂无明显影响。海外政策利空出尽的利多效应下降。地缘政治风险影响不大。汇率利多影响仍较强。避险情绪有小幅增加存利空影响。长期来看，再通胀和经济基本面转向平衡，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。
　　交易策略：策略方面，沪指下方3860点附近支撑暂不变，短线3980点至4000点压力显现，调整风险有所增加。中长期来看，股指仍为宽幅震荡走势。短线做多为主，未来持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率继续收窄，反套和超额收益空间减小。跨期价差方面，12-09、03-12价差延续上升态势，反套头寸持有。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价多小幅下降，后期仍以做多为主，中长期方向或将明确。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
　　风险提示：地缘政治，外盘波动。