本周，债券净融资额放量叠加税期冲击短期资金面，央行持续操作隔夜逆回购，并于周五重启跨季14D逆回购，资金利率先升后降、短债收益率小幅上升。8月经济金融数据公布，供强需弱格局延续、美联储加息落地，油价及美债利率回落，长债收益率下行。国债及国开债30Y-10Y、10Y-1Y期限利差均收窄，信用债期限利差收窄，等级利差分化。
　　全周来看，AAA级3年期中期票据到期收益率下行1.70BP至1.6390%；10年期国债到期收益率下行0.79P至1.6820%。R001利率由1.4240%上行至1.4314%，累计上行0.74BP。
　　基本面仍呈“内需承压、价格温和修复”格局。信贷需求偏弱，价格端信号温和，而增量稳财政、稳增长政策预期对长端利率下行空间形成边际牵制，债市仍处于窄幅震荡阶段。后续重点关注9月下半月政府债集中供给节奏、季末跨季资金面波动以及央行货币政策调控信号。
　　风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。