本周，政府债净融资额回升、税期、公开市场净回笼，资金利率回升，但央行周五重新投放7D逆回购稳定资金面，短债收益率微幅下行。15家中小基金公司申报新一批摊余成本法债基（均为63个月封闭式），产品重启预期提震5Y至7Y政金债需求。7月经济数据偏弱，30-10Y利差压缩。股市调整引发固收+赎回忧虑，加大债市波动。利率债10Y至20Y以调整为主，其他期限收益率小幅下行，信用债期限利差收窄，等级利差分化。
　　全周来看，AAA级3Y中票到期收益率上行0.29BP至1.6643%；10Y国债到期收益率下行1.25BP至1.6839%。R001利率先降后升，较上周上行7.81BP至1.4594%。
　　资金利率抬升、政府债供给上升，利率债收益率仍多数下行，短期扰动尚未扭转债市偏强格局；后续央行操作节奏与资金价格仍是观察流动性关键指标。10Y-1Y及30Y-10Y利差收窄，长端下行空间下降，信用债期限利差与多数信用利差亦进一步压缩，部分品种配置性价比下降。策略上，债市短期仍有支撑，但在收益率低位、供给回升及资金价格边际上行的背景下不宜过度追涨。
　　风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。