【申购建议】 
　　罗博特科为A+H两地上市的智能制造装备企业，A股代码为300757.SZ。公司业务由传统光伏智能制造装备进一步延伸至硅光及光电子封测智能制造装备；其于2025年完成对德国ficonTEC的收购后，获得光子芯片自动化封装及测试装备能力。按灼识咨询资料，以2025年收入计，公司在硅光智能制造设备领域全球排名第一，市场份额为20.5%。
　　2023年至2025年，公司收入分别为人民币15.70亿元、11.04亿元及9.49亿元；毛利率由21.9%升至28.7%及34.5%，但归母净利润分别为人民币0.79亿元、0.63亿元及亏损0.45亿元。2025年收入下降与原有光伏装备业务波动、收购ficonTEC后的并表及整合节奏有关。
　　公司稀缺性主要来自ficonTEC在硅光、CPO及高端光电子封装自动化设备中的技术积累和国际客户资源。公司在光伏设备业务之外切入AI算力基础设施的上游装备环节，若硅光技术渗透、光互联升级和CPO产业化持续推进，相关设备需求有望形成新增成长曲线。另一方面，业务的项目制属性、光伏资本开支波动、海外子公司整合、客户验证周期和订单确认节奏，均使收入及利润波动性较高。
　　公司港股最高发行价为436港元/股，对应公司A股2026年9月18日收盘价（620.60元人民币/股）约39.79%的折让；考虑A股估值已包含较高的硅光/AI光互联预期，因此不能仅以A/H折让推断H股必然存在充分低估。综合保荐人配置、基石投资者背书较强、赛道稀缺性及H/A折让，同时考虑盈利尚未稳定、项目型业务波动，建议更适合认同硅光装备中期成长逻辑的投资者参与申购，并敬请留意宏观利率及外部风险可能放大新股首日波动