【市场回顾】
　　上周恒生指数下跌0.22%，恒生科技指数上涨1.97%，恒生中国国有企业指数下跌1.18%，港股整体维持震荡，但成长板块出现明显修复。行业方面，医疗保健、信息科技和非必需消费表现较好，能源、原材料等前期受益于避险交易的方向有所回落；二级行业中，半导体、医药生物和硬件设备涨幅居前。资金方面，南向资金年内累计净流入已超过4100亿港元，恒生科技相关ETF份额增加、做空ETF份额下降，市场风险偏好较前期有所改善。
　　【投资建议】
　　市场环境：美联储9月加息25个基点至3.75%—4.00%，本次加息此前已被市场较充分定价，决议落地后风险资产并未进一步明显走弱。当前市场关注重点已经由“是否重新加息”转向“本轮加息的性质以及高利率将维持多久”。美国经济和就业仍具韧性，在AI基础设施资本开支持续扩张的背景下，广义金融条件尚未表现出明显限制性，而核心通胀改善不足，意味着美联储仍具备进一步收紧政策的空间。国内方面，高技术制造保持韧性，但消费、房地产和固定资产投资仍偏弱，经济继续呈现结构性分化。
　　后市观点：美联储加息落地，市场短期或重回基本面交易
　　我们认为，本次加息更接近预防式、风险管理性质的政策收紧，但是否进一步演变为持续加息周期仍需观察。市场可能已经较充分计价9月单次加息，但对于后续加息次数及“更高更久”持续时间仍存在不确定性。在此背景下，港股短期仍以“指数震荡、结构分化和轮动”为基准情形，市场将更加重视企业自身盈利和现金流能否消化高利率带来的估值压力。
　　【市场外部环境】
　　国内外经济数据跟踪：国内公布部分8月份重要经济数据。
　　国内外央行最新动向：美联储加息25基点，点阵图显示年内或再加息一研究部次。