投资要点：
　　20260914-20260918，SW电力板块周涨跌幅-1.02%，其细分子板块火电、水电、核电、风电、光伏发电板块涨跌幅分别为-1.91%、-0.83%、-1.75%、+0.27%、-1.52%；SW燃气板块涨跌幅-1.51%。
　　本期环保组合：伟明环保+海螺创业+瀚蓝环境+紫金龙净+卓越新能
　　本期清洁电力组合：龙源电力(H)+福能股份+涪陵电力+长江电力+国投电力+川投能源+华能水电
　　本期火电组合：大唐发电(H)+华能国际(H+A)+国电电力+华电国际(H+A)+华润电力+皖能电力+申能股份
　　本期燃气组合：首华燃气+新奥股份+九丰能源
　　重点行业新闻：1）浙江降低机制电价竞价充足率。9月18日浙江省发改委、能源局发布《关于新能源增量项目机制电价竞价有关事项的通知》，2026-2028年全省新能源增量项目机制电量竞价充足率按110%执行，2029年机制电量竞价充足率按115%执行，2030年结合全省新型能源体系建设进展和电力电量供需形势，视情恢复原有基准水平，此前2025年与2026年第1次机制竞价中，机制电量竞价充足率均为120%。2）1-8月规上工业天然气产量同比+1.1%。9月15日，国家统计局发布2026年8月份能源生产情况，天然气生产由降转增。8月份，规上工业天然气产量214亿立方米，同比增长0.8%，7月份为下降0.9%；日均产量6.9亿立方米。1-8月份，规上工业天然气产量1757亿立方米，同比增长1.1%。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：9月18日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为975元/吨，相比9月11日环比+4.3%；广州港印尼（Q5500）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为1055.8元/吨、1026.57元/吨，相比9月11日环比-1.42%、-2.31%。库存：截至9月18日，秦皇岛港动力煤库存625万吨，相比9月11日环比+3.8%，同比+1.6%。水库流量：9月18日，三峡水库当日入库流量1.20万立方米/秒，同比52.57%；三峡水库当日出库流量0.88万立方米/秒，同比-66.22%。年初至今（9月18日），三峡水库日均入库流量1.26万立方米/秒，同比+5.86%；三峡水库日均出库流量1.32万立方米/秒，同比+5.44%。光伏产业链价格：截至9月18日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为0.70元/瓦，相比9月11日环比持平；截至9月16日，国产多晶硅料价格市场均价为5.07美元/千克，相较9月9日环比持平。储能成本方面，截至9月18日，磷酸铁锂（储能型）价格为5.10万元/吨，同比+49.12%，相较9月11日环比-3.77%；三元材料（5系，单晶/动力型）价格为15.30万元/吨，同比+28.14%，相较9月11日环比-3.77%。
　　燃气行业数据跟踪：截至9月18日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数6223元/吨，较9月11日上涨1.95%。国产气方面，截至9月18日，液厂平均出厂价6306元/吨，较9月11日上涨1.73%；进口气方面，截至9月18日，液厂平均出厂价6394元/吨，较9月11日上涨1.54%。
　　环保行业数据跟踪：（1）碳市场：9月14日至9月18日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量172.14万吨，上期（9.7-9.11）成交量为231.11万吨，较上期-58.97万吨，与上期相比-25.52%；9月18日碳排放配额（CEA）收盘价为95.63元/吨，周环比+0.83%。欧盟：9月15日至9月19日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.44亿吨，较上期（9.8-9.12）减少0.01亿吨，与上期相比-0.58%；碳排放配额期货结算价（期间平均）85.54欧元/吨，较上期（9.8-9.12）增加0.66欧元/吨，与上期相比+0.78%。（2）生物柴油及UCO：2026年9月18日，全国生物柴油市场均价8100元/吨，周环比持平；全国UCO优高端价7950元/吨，周环比持平；生物航煤（SAF）中国FOB-高端价2650美元/吨，周环比持平；地沟油-西南价格6250元/吨，周环比0.8%。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：全国性火电龙头区域分散电价波动风险相对更低，且非煤成本具备较大压降空间，关注分红能力提升下的股息率价值，推荐具备雄厚资产体量的全国性火电公司华能国际（H+A）、大唐发电（H+A）、华电国际（H+A）、国电电力、华润电力；推荐综合电价韧性较强且具备高分红属性的甘肃能源、陕西能源、申能股份、华能蒙电；2）水电：推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电；3）核电：推荐中国核电，关注中国广核；4）绿电：推荐港股风电运营商。
　　燃气行业：燃气需求受益能源结构调整，消费增长具有确定性，推荐新奥股份、九丰能源、首华燃气，关注新奥能源、昆仑能源、香港中华煤气。
　　环保行业：（（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注长期运营能力出众且经营性现金流压力有望因化债等缓解的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐伟明环保，瀚蓝环境，海螺创业，紫金龙净，建议关注永兴股份，光大环境，绿色动力环保。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。