本期投资提示：
　　动力煤方面，截至9月18日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报802、882、979元/吨，环比上周分别持平、下跌2元/吨和下跌3元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量177.36万吨，环比增加18.29万吨，增幅11.50%，同比下降0.85%。需求端，环渤海四港区本周日均调出量176.57万吨，环比增加24.91万吨，增幅16.43%，同比上升1.51%。截至9月18日，港口库存2395.6万吨，环比增加10.1万吨，增幅0.42%，同比上升5.46%。展望后市，主产地安全约束仍在，优质货源偏紧，叠加节前补库、冬储备货及大秦线秋检预期，煤价仍有上涨空间；炼焦煤方面，据钢之家，截至9月18日，山西安泽低硫主焦出矿价2510元/吨，环比下跌110元/吨，跌幅4.2%。供给端，山西等主产地安监趋严。据我的钢铁网，截至9月18日，523家样本矿山精煤库存130.71万吨，环比减少0.76万吨，降幅0.6%，同比下降43.85%；需求端，247家主要钢企日均铁水产量237.69万吨，环比增加1.46万吨/日，增幅0.62%。当前焦煤需求韧性犹存，而产地供给较为紧张，将支撑焦煤价格。我们推荐稳定经营、高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯；具备市场煤弹性或区域资源优势的标的包括兖矿能源、华阳股份、特变电工，建议关注昊华能源、晋控煤业、山煤国际；兼具煤电联营和成长逻辑的标的可关注新集能源、淮河能源，建议关注煤电铝一体化经营的电投能源；推荐低估值焦煤标的淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份，建议关注恒源煤电。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链。据新疆煤炭交易中心，9月13日，“疆煤入冀”哈密煤炭万吨首发专列抵达唐山港京唐港区，疆煤外运铁水联运通道正式落地运行。9月18日，吉木萨尔县4900大卡沫煤坑口价130元/吨，环比上涨5元/吨，涨幅4.00%；巴里坤县5200大卡以上沫煤坑口价285元/吨，环比上涨20元/吨，涨幅7.55%。
　　沿海电厂日耗环比上升，电厂库存增加。据中国煤炭市场网，截至9月17日，沿海八省电厂本周平均库存3558万吨，环比增加24万吨，增幅0.66%，同比增加117万吨；本周平均日耗207.2万吨/天，环比增加2.5万吨/天，增幅1.23%；平均可用天数17.2天，环比减少0.1天。
　　供需博弈，国际油价下跌。根据伦敦国际石油交易所，截至9月18日，布伦特原油期货结算价103.87美元/桶，环比下跌0.74美元/桶，跌幅0.71%。
　　非电库存：华东港口库存持平、广州港库存减少。据中国煤炭市场网，截至9月10日，华东港口库存600万吨，环比持平。据广州华南煤炭交易中心，截至9月18日，广州港库存248.0万吨，环比减少9.3万吨，降幅3.6%。
　　国内沿海运费下跌、国际运费上涨。据秦皇岛煤炭网，截至9月18日，国内主要航线平均海运费报收38.67元/吨，环比下跌1.53元/吨，跌幅3.81%。据中国煤炭市场网，截至9月17日，印尼南加至宁波煤炭运价13.87美元/吨，环比上涨0.12美元/吨，涨幅0.87%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。