本周周报重点：摩尔线程首次覆盖报告发布！看好国产算力产业链！
　　摩尔线程：国产全功能GPU厂商，核心拥有长期行业积淀与完备产业链经验。以全功能GPU为底座，公司提供AI算力基础设施和一站式解决方案，产品能力覆盖AI计算、3D图形渲染、科学计算与物理仿真和高清视频编解码。公司核心团队来自NVIDIA、Microsoft、Intel、AMD、ARM等全球科技企业，覆盖GPU架构、芯片设计、基础软件及系统解决方案等实战经验。
　　行业：供需双旺，国产算力景气度高企。需求端，国内AI货币化、物理AI等AI范式丰富度提升推动算力投资加速。2026年，国内大模型密集升级，Agent、Coding、复杂推理能力持续缩小与海外差距，产品加速落地带来API调用、Agent订阅等商业模式兑现，大厂投入意愿持续增强。供给端，国产AI芯片加速迭代，预计26H2普遍对标英伟达Hopper系列。
　　格局：国产AI芯片拐点，扩容与渗透共振。2025年国内AI芯片市场2398亿元，同比+68%；预计2029年突破万亿规模。按照出货量计算，2025年国产AI芯片份额已达到41%，在供应链扰动+性能提升双重背景下，国产GPU迎来重要导入窗口！公司2026H1实现营收17.36亿元，在国产GPU“四小龙”中相对领先，预计未来3年收入持续高增。
　　摩尔线程已实现芯片到集群全栈产品商业化，智算集群已在互联网、运营商等关键场景落地。硬件侧，公司GPU产品覆盖大模型与智算基础设施领域、云原生与数字孪生场景、端侧与边缘计算领域，由板卡延伸至服务器/端侧设备、KUAE集群。软件侧，MUSA软件栈在应用迁移、框架适配、算子执行、通信等方面形成完整支持。
　　软硬件与集群生态协同，构建"三个工厂"能力体系。硬件侧，第五代“花港”架构支持FP4至FP64全精度、十万卡级扩展，MTTC256超节点实现256卡一层网络全互联；软件侧，MUSA栈适配主流训推框架与模型，降低迁移成本；生态侧，围绕模型训练、词元生产、智能体生产“三个工厂”，形成从GPU算力到行业应用的AI基础设施闭环，巩固国产GPU领先地位。
　　重点推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC应用；3）AIGC算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化。详细标的请见正文。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。