本期投资提示：
　　事件：近期，交通运输部就《公路法（修正草案征求意见稿）》公开征求意见。此外，京港高铁雄商段计划于9月底开通运营，北京至合肥、福州等方向跨线车次将改经雄商—商合杭通道，京港通道实现全线贯通。
　　8月铁路客运量同比转正，客单运距延续收缩。2026年8月，全国铁路完成旅客发送量52077万人，同比增长3.1%，1-8月累计完成旅客发送量332140万人，同比增长3.9%；8月完成旅客周转量1888.39亿人公里，同比下降1.0%，1-8月累计完成旅客周转量11811.84亿人公里，同比增长1.2%。8月发送量同比由负转正，主要受短途探亲、旅游和学生返校出行支撑；但周转量仍同比下滑，长途商务及跨区域出行需求延续疲弱，单客平均出行里程进一步收缩，暑运旺季出行需求增量有限。
　　8月铁路货运周转量增速强劲，煤炭保供调运延续韧性。2026年8月，全国铁路完成货运总发送量43987万吨，同比下降3.7%，1-8月累计完成货运总发送量349260万吨，同比增长0.7%；8月完成货运总周转量3240.98亿吨公里，同比增长2.3%，1-8月累计完成货运总周转量25260.82亿吨公里，同比增长5.8%。8月货运发送量同比仍小幅下降，同期铁路货运周转量保持强劲，主要由于大宗商品跨区域调运运距结构性增长，货运周转量增速持续高于发送量，路网周转效率维持高位。
　　公路法修正草案征求意见稿发布。9月7日，交通运输部就《公路法（修正草案征求意见稿）》公开征求意见，明确收费公路养护费用在通行费中列支，收费期限届满的高速公路和独立桥梁、隧道可由政府统一管理并继续收取通行费，市政管养或财政保障的则不再收费。我们认为，养护性收费的推出，对于高速公路运营商永续经营的商业模式假设进一步增强，利好高速公路板块估值修复。
　　京雄商即将贯通，利好京沪高铁。京港高铁雄商段计划于2026年9月底开通，已进入按图行车试验。雄商通车后，北京至合肥、福州等方向跨线车次改经雄商—商合杭通道，一方面有助于改善京福安徽公司下辖线路跨线车流量，另一方面有望分流徐蚌段跨线车次、释放时刻资源增开长运距列车，实现京沪高铁全线区段利用率的平准化，利好京沪高铁。
　　投资分析意见：我们认为，铁路核心资产价值重估大周期已开启，推荐大秦铁路、京沪高铁，关注铁龙物流、广深铁路及疆煤外运相关铁路资产。公路板块推荐皖通高速、山东高速、招商公路，关注宁沪高速、浙江沪杭甬、四川成渝、东莞控股、粤高速、深高速、赣粤高速。大宗商品多式联运板块，关注核心口岸运营商及多式联运承运商嘉友国际。
　　风险提示：路网分流，日常运营安全生产事故风险，利率波动风险。