一般公共预算方面：1）8月一般公共预算收入增速较7月下行。8月一般公共预算收入当月同比增长4.7%（7月为11.7%），税收收入同比增长5.6%（7月为13.9%），均较上月回落。企业所得税、国内增值税、个人所得税、进口环节增值税与消费税、印花税仍为主要正向贡献项。2）8月一般公共预算支出增速下降。8月一般公共预算支出同比为-0.1%（7月为0.5%）。8月当月支出进度为6.2%，低于过去五年同期平均的6.7%。
　　政府性基金方面：1）8月政府性基金收入增速明显回升。8月政府性基金收入同比为-3.8%（7月为-19.2%），地方政府国有土地使用权出让收入当月同比为-12.6%（7月为-27.1%），降幅明显收窄。2）8月政府性基金支出增速再度回落。8月政府性基金支出同比为-21.4%（7月为16.3%），支出进度为5.5%（近五年同期平均为6.6%），再度明显低于近年同期水平。8月新增专项债发行节奏明显提速，但专项债资金向实物工作量转化仍存在一定时滞。
　　总结而言，8月财政数据有两大亮点，一是政府性基金收入增速的改善，二是一般公共预算支出的表现仍然较好。政府性基金收入本月出现较大幅度改善，土地出让均价回升是主要原因，结合此前全国和地方地产政策陆续出台，可重点观察这一趋势的持续性。若土地交易市场率先企稳，对于住房市场也有很强的积极意义。从支出进度上看8月一般公共预算支出呈现了较强韧性。8月地方新增专项债发行节奏加快，转换为实际支出仍需一定时间。
　　我们仍维持三季度末至四季度财政发力的判断。近期财政政策积极调整信号较多，可进一步观察后续的执行效果。审计整改方面，7月下旬以来各地区陆续发布上一年度预算执行审计工作报告，目前各地区财政在审计报告出台后整改节奏较快，部分地区在9月即可完成大部分问题的整改工作，例如9月15日浙江省已发布整改落实情况公告，部分地区可能适当延后。发行进度方面，8月地方新增专项债、新增一般债发行进度提速，9月国债发行进度提速，在发行上形成了交替放量的节奏。项目落实方面，8月以来发改委密集协调“六张网”、“两重”、“十五五”重点项目与新型政策性金融工具项目落地，大体呈现以中央项目代替地方项目拉动投资的政策调整思路。资金投向方面，9月地方特殊新增专项债发行额度突破8000亿元，表明新增专项债再度被允许用于存量项目化解与置换，拓宽资金的使用途径。
　　风险提示：数据测算有误差；政策实施节奏可能有变化。