国内政策建议关注1）六张网项目进展跟踪方法；2）整治内卷政策频出，多项账期管理政策出台有何影响。海外政策建议关注，美加关税影响。
　　国内政策专题一：六张网进展追踪可以关注哪些指标。我们认为六张网的推进进度可以主要从资金和项目两条线索进行跟踪。一是看专项债资金投向，观察地下管网、算力网、电网、物流网、水网等领域专项债投向金额及同比变化，判断财政资金是否加快向六张网倾斜；二是看项目审批节奏，通过对比项目数量和项目总投资额判断项目储备及落地速度。两个指标结合来看，专项债反映资金支持力度，项目审批反映后续投资储备。从当前数据来看，7月政治局会议后六张网推进节奏已有明显加快，项目端普遍在7月或8月出现年内阶段性高点。分每张网来看，水网仍是专项债支持规模最大的方向，且较去年同期进一步增加；电网、算力网专项债投向同比增幅更为明显，显示资金支持正在加快向新型基础设施倾斜。物流网、地下管网专项债投向整体较去年同期基本持平，但项目审批已有回升；通信网虽然缺乏可比专项债统计，但7月审批项目数量明显增加。
　　国内政策专题二：整治内卷政策频出，多项账期管理政策出台有何影响。上周整治内卷政策进展频出，政策由行业自律进一步向账期、现金支付和低价竞争等具体经营环节推进。9月7日，汽车行业账期管理文件出台，细化验收、账期起算和支付方式；9月10日，《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》出台，针对中小企业回款难治理，将账期治理由汽车行业向更多行业推广，并加强上市公司信息披露、央企现金支付和电子凭证监管；同日，国家发展改革委、市场监管总局进一步明确重要工业品低价无序竞争的成本核算方法。从影响来看，我们梳理了A股一级及二级行业的应付账期情况，结合政策影响，建议重点关注汽车零部件、机械设备和电力设备版块，主因三类行业当前账期均处于较高水平，且2020年以来仍有不同程度拉长，上游中小供应商占比较高，账期压缩对现金流和资金周转改善更直接；同时，相关行业验收及付款流程相对标准化，汽车行业已率先落地专项规则，后续向其他制造业推广的可操作性更强。
　　海外政策专题一：美加关税进展。9月以来，美加关税由单边加税进入双向反制阶段，美国贸易工具进一步由关税向进口限制和政府采购扩展。展望后续，我们认为短期继续全面升级的概率低于9月8日前，但贸易风险尚未见顶。一方面，加拿大完成既定反制后开始释放克制信号，美国9月8日新增关税清单的贸易金额也没有明显扩大，说明双方仍为重新谈判保留空间。另一方面，美国已经将工具扩大到进口禁令和政府采购，且9月29日进口禁令尚未正式生效。9月15日至29日将是下一轮重要观察窗口。若双方重新接触，进口禁令和政府采购限制具有较强谈判筹码属性；若9月29日相关措施按期落地，后续风险将更多转向汽车等北美产业链高度一体化领域。当前最需要跟踪的变量是美加谈判是否恢复、汽车关税是否继续升级，以及美墨是否先行达成双边安排。
　　风险提示：政策理解不全面、国内外政策及经济数据不及预期。