上周（9月7日-9月11日，下同）机构普遍预判：债市大概率维持区间震荡、上有顶下有底格局
　　上周债市呈现“窄幅偏弱震荡，信用债逆势走强”的格局。展望后市，传统需求偏弱、信用扩张弹性有限，基本面仍为债市提供底层支撑，央行维持适度宽松取向、持续呵护流动性，配置盘承接意愿增强，偏多逻辑仍在；但8月经济数据密集披露，基本面边际改善虽未确认趋势反转，叠加通胀水平阶段性拐头向上、美国CPI和PPI均超预期，9月政府债供给高峰叠加季末考核对债市形成扰动，多空交织下短期难现趋势性行情，债市大概率维持区间震荡、上有顶下有底格局。策略上，建议久期保持中性灵活调整，以高等级票息底仓为主，控制杠杆与超长端仓位，关注9月美联储议息会议结果及政府债供给高峰对资金面的阶段性扰动。
　　A股：短期维持震荡，中期盈利修复与AI产业景气支撑向好
　　A股短期中性，中期中性偏多。短期来看，市场缩量调整，指数大概率维持震荡格局，成交量持续萎缩、做多动能不足，风格轮动加速，资金延续高低切换逻辑，叠加美联储议息会议结果对短期风险偏好影响较大，市场突破仍需量能与主线合力验证。中期来看，AI产业景气持续上行，算力链业绩兑现能力远超市场均值，中报盈利增速回升、ROE边际上行，基本面改善已兑现，“六张网”新基建与8000亿元政策性金融工具持续投放形成托底合力，8月CPI、PPI同步改善且出口保持两位数高增长，A股盈利与流动性双重支撑下中期向好格局不变。
　　8月通胀数据强化加息预期，预计9月美联储加息25个基点
　　8月美国PPI环比上涨0.4%，符合市场预期，较7月的0.1%有所加速；整体CPI同比上涨3.4%，与7月持平，大致符合预期，而核心CPI环比上涨0.3%，高于0.2%的一致预期，为4月以来最快增速。核心通胀超预期主要来自非房租核心服务。数据公布后，联邦基金期货显示9月15至16日会议加息25个基点的概率为88%，12月再加息概率为63%。机构普遍认为通胀与就业数据支持美联储加息，但对后续路径存在分化：瑞银集团预计9月和12月各加一次，渣打银行预计年内仅一次。
　　强劲盈利增长支撑美股，预计标普500目标区间为7400—7800点
　　近期美债收益率上行主要源于，实际利率的上涨，其背后是消费韧性突出、AI基础设施建设带动经济增长好于预期。二季度标普500业绩强劲，EPS同比增52%；上周甲骨文云业务销售增长121%，台积电8月营收创月度纪录、同比增长超53%。尽管油价突破100美元、长期收益率接近数十年高位，标普500较纪录高位回落不到3%，美国盈利预期持续上调。多家机构认为，科技股将继续受AI基础设施支出驱动领涨，盈利强度足以抵消更高资本成本，美股与AI仍值得超配，标普500年终目标区间为7400—7800点。
　　风险提示
　　宏观政策超预期、政府债供给超预期、流动性超预期