上周（8月10日- 8月14日，下同）机构普遍预判：债市短期或维持震荡偏强格局
　　上周债市受供给冲击与货币政策不确定性影响，收益率震荡小幅上行。展望后市，7月金融数据偏弱、叠加央行适度宽松定调与机构需求旺盛，对债市形成一定的支撑，但基本面持续修复现实已较多定价，叠加8-9月政府债供给放量，短期债市或维持震荡偏强格局。策略上，建议维持中性偏积极久期，以中短端高等级票息策略打底，长端逢调整增配并灵活参与波段。
　　A股短中长期均积极，关注盈利驱动与行业轮动
　　A股短期中性偏多，中长期仍偏积极。短期来看，7月金融数据持续修复，强化稳增长预期，股市处于盈利驱动的反弹窗口，同时，央行降息预期，叠加人民币创三年半新高，对股市利好。不过，科技反弹势能减弱，行业轮动加快，阶段性反弹后，行情由情绪修复逐步转入业绩验证阶段，高位震荡、波动放大或成为阶段性特征。长期来看，随着稳增长政策成效显现、交易结构逐步稳定及稳定力量持续托底，A股整体价值发现功能将有序恢复，投资机会有望更加多元。
　　美国7月通胀延续回落，预计美联储年内维持利率不变
　　7月美国通胀数据延续放缓态势。CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比2.5%，均符合预期，且为连续第二个月回落；PPI最终需求同比降至4.7%，环比持平，低于预期。机构普遍认为，能源冲击的传导效应正在消退，未产生广泛的第二轮价格压力，通胀回落信心有所增强。叠加就业市场同步降温，进一步削弱了美联储的加息紧迫性。鉴于此，预计美联储年内将维持利率不变。
　　美债收益率高企，关注曲线陡峭化带来的交易机会
　　7月通胀数据公布后，短端收益率因加息预期回落而走低，长端收益率则受供给压力、财政不确定性和通胀风险溢价影响维持高位，曲线陡峭化趋势明显。机构普遍认为，短端上行空间受限，长端可能因大量国债供应和财政赤字忧虑而维持震荡偏强，10年期收益率年内或在4.25%-4.75%区间维持高位运行。整体来看，当前高票息环境使债券具备配置价值，收益率曲线陡峭化、长端高位盘整是市场主线。
　　风险提示
　　宏观政策超预期、政府债供给超预期、流动性超预期