上周（8月17日- 8月21日，下同）机构普遍预判：债市短期或维持震荡格局
　　上周债市窄幅震荡，整体呈现“数据偏弱、超长端领涨、冲高后整理”的局面。展望后市，7月经济数据全面回落，基本面偏弱格局延续为债市提供底层支撑，但政策落地节奏及经济边际变化仍待验证，市场大概率维持低位震荡。央行对长端利率下行过快的审慎态度、政府债供给及跨月资金扰动构成短期约束，而总量宽松预期与配置需求仍存，多空交织下趋势性行情难现。　策略上，建议维持中性久期，灵活参与波段交易，关注政策、基本面及资金面变化带来的交易性机会。
　　A股：短期中性震荡，中期盈利驱动
　　A股短期中性，中长期偏积极。短期来看，美债长端收益率高位波动对高估值成长板块形成外部压制，市场增量资金不足、成交额持续萎缩，叠加国内经济数据偏弱、地产及内需修复偏慢，指数反弹后或面临震荡反复，行情仍以存量博弈和结构轮动为主。中长期来看，随着中报业绩逐步兑现，市场有望由估值驱动切换至盈利驱动；前期融资盘出清后筹码结构改善，叠加国内逆周期调节政策预期升温及美元偏弱环境，A股风险偏好有望持续改善。
　　美国财政部干预效果短暂，预计长端收益率维持4.50-4.75%区间震荡
　　8月19日，美国财政部宣布将把长期债券回购规模从每次20亿美元增加到40亿美元，公告发布后，长端收益率下降了约9个基点。但此次干预对长期借贷成本的影响相对短暂。在收益率最初下跌后，长期国债已恢复抛售态势，截至8月21日30年期国债收益率回升至5.25%左右。支撑美债收益率的结构性因素包括巨额财政赤字、能源价格高企以及与人工智能相关的强劲资本需求。
　　黄金突破4400美元/盎司，多重因素支撑下金价仍有上升空间
　　美国财政部宣布增加其政府债券回购计划后，金价升至4517美元/盎司附近，创3个月以来新高。此次政府债券回购计划规模较小，且财政部回收操作并非美联储主导的债券回购（QE），预计难以成为市场的主要驱动因素。多家机构认为，随着投资者意识到该公告并非改变市场格局的举措，预计市场将趋于平稳。未来12个月内，市场对债务可持续性和货币疲软的担忧或将支撑金价继续上行。
　　风险提示
　　宏观政策超预期、政府债供给超预期、流动性超预期