本期投资提示：
　　事件：2026年9月16日，中国香港特区政府正式发布《香港特别行政区经济和社会发展第一个五年规划（2026—2030年）》（以下简称《规划》），这是中国香港首个五年发展规划，为未来五年经济和社会发展提供纲领性指引。《规划》提出零碳能源在发电燃料组合中的比例由2024年的约25%提升至2030年的30%；以"南金融、北创科"构建未来空间格局，全面建设北部都会区；明确2030年绿色船用燃料使用比例达7%、中国香港机场出发航班可持续航空燃料（SAF）使用比例达1%-3%。
　　零碳占比稳步抬升，区域协同深化保障清洁电力供应。2025年中国香港发电燃料结构中，天然气占比约55%，核电及可再生能源合计约28%，煤炭约17%，其中核电主要由中华电力经连接大亚湾核电站的清洁能源输电系统自广东输入。《规划》提出2030年零碳能源在发电燃料组合中的比例提升至30%，延续"以气代煤、增核减碳"的转型路径，燃煤发电占比将进一步压缩。区域协同方面，随着大亚湾清洁能源输电系统强化工程于2026年3月完成，中国香港零碳能源占比有望逐步提升至约35%。中国香港政府已在将军澳第132区预留土地兴建策略性电力设施，并强调从内地有序输入多元零碳能源。零碳能源输入规模扩大，直接增厚内地核电运营商供港电量与收益。
　　绿色燃料多点布局，船燃与SAF成长性值得期待。《规划》提出到2030年中国香港绿色船用燃料使用比例达7%，推动建设粤港澳大湾区SAF产业链，实现中国香港机场出发航班1%-3%的SAF使用比例，并支持氢能技术研发、生产及应用，助力中国香港打造绿色低碳氢能技术示范窗口。中国香港作为国际航运中心和全球主要航空枢纽，船用燃料与航煤需求量级可观，绿色燃料替代空间广阔。本地燃气及公用事业企业凭藉覆盖全港的管网、客户网络与工程运营能力，有望在氢能、绿色甲醇、SAF加注等新业态中率先卡位，打开第二增长曲线。
　　"南金融、北创科"，北部都会区打开长期发展空间。《规划》明确中国香港以"南金融、北创科"为未来空间格局：维港都会区巩固提升国际金融中心地位，北部都会区则以大学城、创科、产业为发展方向，建设宜居宜业宜游的优质生活圈。北都全面发展后预计可承载约250万人口（较当前全港约753万人口提供约30%的增长空间）及约65万个工作职位，河套香港园区、新田科技城等载体建设提速，洪水桥等片区开发已落地启动。北都大规模开发将持续释放燃气、电力、水务及综合能源基建需求，新增人口与产业导入也将支撑城市燃气销气量长期增长。
　　投资分析意见：1）零碳能源占比提升叠加区域能源合作深化，核电作为中国香港零碳电力主力来源，供港电量与份额有望稳中有升，推荐中国广核（A+H）。2）北部都会区建设带动城市燃气、电力及综合能源基建需求持续释放，绿色船燃、SAF及氢能布局打开成长空间，高股息属性提供安全边际，推荐香港中华煤气。
　　风险提示：北部都会区开发进度不及预期、绿色船用燃料及SAF推广进度不及预期、天然气等燃料价格波动风险