本期投资提示：
　　机器人板块产业化持续加速，板块或处于低估状态。①海外方面，T供应链反馈正在上量，当前硬件端产品已较为成熟，软件端依托xAI等大模型能力已具备一定基础，重心转向工厂实际场景采集数据做通用性B端训练，后续仍需观察特斯拉V3落地节奏。②国内方面，除工业B端外，C端细分场景更具快速放量潜力，注重痛点解决与细分场景打磨。以启元为代表发布了主打陪伴、户外等纯C端机器人：启元Q1定位全球首个个人机器人，机身高88厘米、重15公斤，面向科技爱好者、潮玩收藏及家庭陪伴场景；启元T1则为首个可变形个人机器人，支持轮足人形与四足形态自主切换，适用于家庭陪伴、户外及影像创作等多元场景。C端机器人一旦在特定场景跑通，有望快速放量，其供应链值得重点关注。
　　福达股份发布股权激励，明确机器人业务考核目标。①股权激励目标方面，精密减速器业务收入分别不低于2026年2500万元、2027年1亿元或26、27年合计1.2亿元、2028年3亿元，基于2025年公司业务进展，公司目标达成值得期待。②客户与业务方面，核心客户以旋转关节客户为主，已与意优、长坂科技等战略合作，通过意优进入智元机器人供应链，放量后福达为核心受益环节。③估值与弹性方面，当前市值为69亿元，对应动态PE 22x，向下具备安全边际，向上具备机器人及AIDC发电端大型曲轴业务放量的弹性，建议积极关注。
　　投资分析意见：围绕AI外溢+出海+高安全性三条主线我们展开投资策略。整车端：①有海外业务支撑盈利的比亚迪、吉利汽车等；②稳定护城河和高分红的宇通客车。零部件端：①机器人及Ai液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有α支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，包括银轮股份、新泉股份、双环传动、敏实集团。②智能化关注核心tier1，德赛西威，核心供应链地平线等。③中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份等。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期