报告要点：
　　中国光伏发电装机首超煤电，电力供给迎来新格局
　　国家能源局最新数据显示，截至今年7月底，我国光伏发电装机达到12.86亿千瓦，历史性超过煤电装机（12.85亿千瓦），成为装机规模最大的电源品类。这是我国能源绿色低碳转型进程中具有里程碑意义的重大事件，我国可再生能源装机规模不断实现新突破，电力生产供应绿色化不断深入，以新能源为主体的新型电力系统加速构建。我国是全球光伏应用规模最大的国家，12.86亿千瓦的光伏发电装机，居全球单一国家首位，远超美国、印度、德国等其他国家，也远高于欧盟各国光伏装机总和。
　　托卡马克与新技术持续前行，核聚变领域正奇同行持续突破
　　近期全球核聚变领域技术突破与产业落地成果频现，主流技术路线托卡马克“守正”，取得重大阶段性进展，新兴路线“出奇”，不断差异化突围，核聚变领域正奇同行，持续突破。全球标杆性托卡马克项目ITER在2026年夏季取得多项关键装配与测试突破，为后续整机集成奠定坚实基础，持续向工程化落地稳健迈进。与此同时，多元新兴技术路线同样持续进展，资本加持下商业化节奏不断加快。国脉聚能先进场反位形实验厂房在北京经开区落成，企业正式从原理探索迈入工程化验证阶段，规划通过四代装置迭代力争9年内实现商业化落地。诺瓦聚变完成12亿元Pre-A系列融资，累计融资规模达24亿元，其场反位形小型模块化聚变堆“诺瓦一号”全面转入总装集成阶段。蔚蓝恒星完成数亿元天使+轮融资，全力推进全球首台高温超导仿星器研制，目前已完成核心方案设计，关键系统进入预研采购阶段。此外，曦融兆波完成超亿元A轮融资，其具备整机研制能力的离子回旋共振加热系统，可为托卡马克、仿星器等多条技术路线提供核心配套支撑。
　　多地、国细分赛道“十五五”规划出台，未来产业受重点支持
　　国家层面密集出台细分领域“十五五”专项规划，从市场主体培育、金融体系支撑、前沿技术布局等维度构建顶层设计框架，为高质量发展提供系统性政策保障。工信部等十部门印发《促进中小企业发展“十五五”规划》，从稳企业稳就业、强化企业培育、加快数智化绿色化发展、推动协同融通发展、强化生产要素供给、健全服务体系、强化法律政策保障等方面促进中小企业专精特新发展。《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，明确中国特色现代金融体系建设路径，从健全金融宏观调控体系、积极有效服务实体经济、深化投融资综合改革等多个方面着手，推动金融强国建设。工信部印发信息通信行业发展规划，顺应技术代际演进趋势，部署智能算力建设、6G技术研发、人工智能融合治理等核心任务，为未来产业筑牢数字技术底座。多领域规划协同发力，形成覆盖市场主体、资金供给、技术支撑的全链条政策支持体系。
　　地方层面紧随国家部署加快落地节奏，多地因地制宜布局未来产业新赛道，打造差异化区域经济增长极。北京市发布高精尖产业发展规划，锚定新一代信息技术、医药健康优势引领产业，人工智能、绿色低碳新兴支柱产业，集成电路、机器人和智能制造、智能网联汽车等能级跃升产业和未来信息、未来健康、未来制造等未来方向，打造全球影响力的新兴产业高地、未来产业引领地。数字湖北“十五五”规划出台，布局“武、宜、襄·十”三大差异化算力圈，集中攻关光通信、多模态人工智能等核心技术，推进6G试验网等前沿数字基建。美丽上海十五五规划提出加快打造国际航运绿色燃料加注与交易中心，推进“光伏+”专项工程与海上风电基地建设，适度超前布局氢基燃料示范等绿色发展重要举措。厦门市印发战略性新兴产业规划，壮大新能源、生物医药等优势产业，前瞻布局生物制造、深海空天开发等未来赛道，建强生物制造中试平台赋能多领域创新。广东省发布信息通信业发展规划，系统部署基础设施升级、数字底座夯实等核心任务，强化数实融合支撑能力。
　　投资建议
　　关注新格局下新能源高质量发展趋势，关注聚变能源多条技术路线并行开拓局面，关注各地因地制宜发展未来产业带来的新质生产力催化，以及“促进中小企业发展‘十五五’规划”等细分领域政策发力对未来产业发展的推动作用。
　　风险提示
　　经济复苏不及预期风险，政策落地不及预期风险，科技突破不及预期风险，地缘政治压力超预期风险，海外政策恶化风险，AI产业链周期回落风险等