投资要点：
　　多型现役主战飞机首次在国外航展公开展示。第二届埃及航展9月8日至10日在埃及阿拉曼国际机场举行。中国空军空警-500预警机、歼-16战斗机、运油-20A加油机、直-20K直升机四种机型首次在国外航展公开展示。这四型装备全部为中国自主研发，从预警指挥、制空打击到远程加油、战场搜救，构成了一套全要素空中作战体系，是中国空军战略转型建设的标志性成果。此次参展战机远程机动数千公里飞抵埃及，充分检验了国产战机的可靠性和部队的远程投送能力。
　　我国军贸提升空间大、有望构筑第二成长曲线。2021至2025年间，全球武器贸易量较此前五年增长了9.2%，美国占全球武器出口42%，法国、俄罗斯紧随其后。相比之下，我国外贸出口份额与美国存在数量级差距，出口天花板高、提升空间大。2024年第十五届中国航展签订总值约2856亿元合作协议，成交各型飞机1195架，飞机数量创新高。建议关注2026年12月在珠海举办得第十六届中国航展，是行业外贸合作的重要窗口。
　　全球安全形势有所变化，各国加大军购力度或为必选项，防空预警武器、低成本高效费比装备等有望成为爆款。1）我们认为，自俄乌冲突以来，全球安全形势有所变化，近三年来已爆发包括巴以冲突、印巴冲突、美军打击委内瑞拉、美以打击伊朗等多一系列武装冲突。面对国际局势，各国尤其是国防装备外部依赖度较高的中小国家持续加大国防建设力度，从而保卫自身主权安全发展利益或为必选项。以预警雷达、便携式导弹等防空预警、低成本高效费比装备有望成为军贸市场爆款。建议关注我国军贸产业链上市公司。
　　推荐标的：国睿科技、航天南湖、锐科激光、国科军工、北方导航、洪都航空、中航沈飞、中航西飞、六九一二；相关标的：中无人机、航天彩虹、中航成飞。
　　风险提示：全球军贸市场需求不及预期等。