重点提示：1）轻工低波红利资产梳理，推荐：晨光股份、公牛集团、紫江企业、永新股份、慕思股份、顾家家居等；2）出口链：增长确定性较强，估值具备性价比，推荐：英科医疗、英科再生、永艺股份、众鑫股份、致欧科技等；3）主业资产具备安全边际，外延提供向上期权：裕同科技、安孚科技、金富科技、天安新材、飞亚达等；4）造纸：箱板瓦楞纸引领板块复苏，浆纸一体趋势明确；特种纸自上而下优选赛道，装饰原纸等供需改善确定性高。
　　轻工低波红利资产梳理，关注轻工内销优质资产，26年以来经营基本面表现稳健，分红率、回购维持高位，提供充足股息回报安全边际。推荐：晨光股份一体两翼业务经营稳健，高分红+大比例回购，估值底部安全边际充足。公牛集团：传统业务稳健修复，彰显经营韧性，智能照明等新业务有序放量，出海有望构筑新增长曲线。紫江企业：饮料包装+纸塑包装双轮驱动，受益行业格局优化，别墅有望贡献大额收入利润，参股子公司紫江新材铝塑膜竞争优势显著、卡位固态电池。永新股份：彩印软包装基本盘稳固，高端产能投产、薄膜和出口成长逻辑持续兑现。慕思股份智能床垫大单品26H1高增，收入端表现大幅领先于行业，固定分红额承诺奠定安全边际。顾家家居内贸零售化转型加速市场整合，外贸多渠道拓展促增长，底部优质高股息资产。
　　出口链：重点关注个股Alpha，赛道渗透率提升、企业供应链和制造优势，提供中期业绩增长确定性，27年增长展望乐观。增长确定性较强，估值具备性价比，推荐：深耕丁腈手套行业，成本优势显著，产能持续扩张提供成长性的英科医疗、成品框业务稳健增长，越南产能加速份额提升，装饰建材打开更大成长空间的英科再生；外销α正在兑现，存量客户份额提升+新客户开拓+升降桌品类放量，收入势能延续，利润率逐步改善的永艺股份。众鑫股份东南亚基地产能具备稀缺性，生产制造成本优势领先，纸浆模塑成长性赛道，持续整合空间广阔。致欧科技渠道产品供应链能力持续强化，塑造海外自有品牌。
　　主业资产具备安全边际，外延提供向上期权。经历市场风格调整，推荐继续关注传统主业具备估值安全边际的外延个股，外延赛道后续业务和业绩落地构成向上期权和催化。裕同科技包装主业经营稳健，液冷业务落地顺畅。安孚科技增持易缆微股权至20.7%，科技赛道外延提供向上弹性，电池主业经营韧性突出奠定安全边际。金富科技绑定台企，管路类产品为主，中报已体现收入。天安新材：公司参股烁光精密，卡位AI光互连玻璃化最上游。飞亚达：收购长空齿轮完成融合动员，深南系管理团队全面就位，精密制造业务重估提速。
　　造纸：供需改善+成本支撑，箱板瓦楞纸行业底部向上修复。需求端：经济相关性高，长期增长韧性较强，2026年以来受出口拉动，需求超预期改善；供给端：进口纸及国内新增产能逐渐缩量，头部纸厂协同性提升明显；成本端：2026Q2以来雨季偏多，废纸回收受阻，国废供需偏紧、价格上行。下半年为箱板瓦楞纸传统旺季，纸价有望持续提涨。推荐太阳纸业、玖龙纸业、理文造纸、林平发展、荣晟环保，建议关注【五洲特纸】【山鹰国际】【景兴纸业】等。
　　个股更新：泉峰控股TTI前CEOJoseph Galli Jr接任行政总裁
　　TTI前CEOJoseph Galli Jr接任行政总裁。Galli曾在百得（Black & Decker）任职超过19年并升至全球电动工具及配件事业部总裁，于1992年推出DeWalt并带领该品牌实现全球化，后任职亚马逊总裁兼COO、Newell Rubbermaid行政总裁，2006年加入TTI担任行政总裁。Galli在TTI任职期间将Milwaukee打造为全球领先的电动工具品牌之一，同时推动了Ryobi工具的持续扩张。泉峰董事长潘龙泉评价Galli为Industry Legend，Galli在团队组建和组织环境方面具备强大领导力，在无绳化、电池平台扩张、全球渠道推广、内部组织管理和品牌力提升方面具备成熟完整的系统化打法，接任泉峰行政总裁有望推动泉峰进一步强化自有品牌驱动、电池平台建设和全球化扩张。
　　风险提示：消费表现疲软；地产政策落地不及预期；原材料价格大幅波动的风险；汇率大幅波动的风险。