美伊冲突升级，国际油价震荡冲高。根据百川盈孚，从上周五到本周四（9月3日-9月9日）。周初，伊朗打击科威特美军基地、霍尔木兹海峡通行量低位对油价形成支撑，但特朗普称打击行动不会太久，缓释了冲突全面升级的担忧。多空博弈谨慎，油价窄幅震荡、涨跌互现。周中后期，特朗普威胁称随时准备再次袭击伊朗，周末美伊互相袭击，伊朗称将宣布霍尔木兹海峡相关禁区，引发市场对供应长期中断的担忧。随后美国打击伊朗哈尔克岛及港口附近油轮，胡塞武装袭击沙特石油设施，冲突进一步扩大，供应担忧急剧升温。伊朗随即反击美军基地，并宣布将设立新的海上制裁区域，地缘风险再升温，油价加速上行。
　　炼厂持续维持高景气度，需求端有所托底。EIA9月9日数据显示，美国商业原油库存环比上周下降391千桶，战略原油储备环比上周下降1244千桶，继续维持历史低位水平，库欣原油库存上升。成品油方面，美国汽油库存总量为206938千桶，环比上周增加1269千桶；馏分油库存环比上周增加2087千桶。炼厂端，美国炼厂产能利用率降至97.8%，环比上周下降0.2pct。
　　展望：我们维持之前的观点，2026年Q4有望维持较高波动率，价格重心有望进一步上移，但需关注阶段性反复的可能性。旺季背景下，中国乃至东亚的采买需求扩大是近期现货端强势的直接原因，关注采买持续性。成品油端矛盾难以解决，冬季柴油季节性取暖旺季以及厄尔尼诺带来的炼厂不稳定性加剧柴油矛盾，燃料油和柴油存在供应端组分的重合，年底可关注柴油强势对燃料油的联动效应。
　　风险提示：（1）地缘局势大幅变化；（2）美国或其他国家超预期释放战略储备；（3）美国对俄罗斯、伊朗、委内瑞拉制裁政策变化；（4）OPEC增产兑现情况；（5）其他不可抗力影响。