8月进出口增速均有回升，货物贸易顺差扩大。8月出口同比（美元计价，下同）+25.0%，较7月回升1.1个百分点，保持较高增速。8月进口同比+28.2%，较7月小幅上升0.7个百分点。8月货物贸易顺差1190.9亿美元，较7月和去年同期分别扩大67.5亿美元、167.6亿美元。
　　海外算力投资旺盛增长、供给瓶颈局面延续，8月半导体电子产业链出口增速飙升至年内新高。包括集成电路、手机、自动数据处理设备等在内的半导体电子产业链8月出口同比增长高达85.4%，较7月进一步上冲9.8个百分点至年内单月新高；对总出口同比的贡献亦达到11.9个百分点，较7月进一步抬升1.2个百分点，贡献提升幅度超过当月总出口增速上行幅度。这一方面指向海外数据中心建设增长持续处于旺盛态势之中而未见短期回落，另一方面也指向存储器等全球半导体供给瓶颈局面尚未出现明显改善。加之我国半导体电子领域产能升级扩张持续推进，几大因素共同作用下预计半导体电子领域出口飙升局面有望延续至年底。
　　油价再次上行冲击海外供需，供给替代效应的推升性作用和外部需求降温的收缩性影响同时出现。1）海外工业生产再受高能源价格冲击而短期趋弱，我国部分行业大类商品出口则受益于国内电力能源价格相对稳定的成本优势而增长有所加快，8月纺织服装鞋靴箱包家具玩具、家电音像照明、陶瓷钢材铝材三个大类对总出口同比的贡献合计较7月上升0.7个百分点，农产品成品油塑料制品等出口贡献亦较7月上行0.9个百分点。2）油价震荡走高亦令海外部分消费品和工业品需求受到抑制，并逐步传导至我国相关大类出口领域，汽车及零部件与通用机械、船舶、医疗器械两个大类对8月总出口同比的贡献分别较7月下降0.7、1.0个百分点。
　　进口增速小幅回升，国内算力建设蓬勃增长带动集成电路进口加速，高油价环境下原油天然气进口减少。8月集成电路、二极管等半导体对总进口同比的贡献较7月上升1.6个百分点，主要与国内算力基础设施建设需求、以及加工出口相关产品对应的中间品进口需求相关。油价再度震荡上涨，国内相关需求亦有一定降温，原油和天然气、汽车及零部件进口的贡献分别较7月下行0.8、0.2个百分点。
　　展望至年底，海外算力建设高增能否延续成为出口关键逻辑，油价震荡的供需影响可能相互抵消。年初以来，半导体电子产业链等尖端产品出口迭创新高，成为出口高增的主要驱动力。尽管海外市场对于美国等算力中心建设增速能否持续飙升一度出现分歧，但直至目前尚未有明显降温迹象，当前趋势若能延续我国尖端品出口仍有望延续火热增长。另一方面，油价反复高位震荡的全球性影响已经从初期的海外供给冲击为主，扩散至部分消费品和工业品的需求一侧。外需降温对我国出口形成的潜在负面影响可能和我国凭借稳定的能源成本而对海外供给形成替代的潜在出口拉升效应形成抵消，油价对出口的总体影响可能趋于中性。综合上述两大逻辑链条，科技产业尖端领域或仍将成为国内外资本市场的主导性力量。
　　风险提示：如果海外算力中心建设大幅放缓、关税环境明显恶化、美元大幅贬值、人民币升值过快，均可能导致我国出口低于预期。