一、亚洲汽油相较于石脑油大幅走强带动芳烃单体较烯烃单体走强。原油缓冲空间延续消耗：据EIA，9月4日美国战略石油储备延续降至2.8536亿桶。根据同花顺金融，截至9月10日，中国主营炼厂常减压开工率降幅扩大，山东地炼常减压开工率及独立炼厂产能利用率仍抬升。据新华社纽约9月11日电，美国汽车协会11日公布的数据显示，美国全国柴油平均零售价格当日突破每加仑6美元关口，达到每加仑6.0556美元，创历史新高。据报道，俄乌冲突和伊朗战事使全球燃料市场的柴油供应减少约8%。美国利波石油咨询公司总裁安迪·利波表示，炼油厂无法生产出更多柴油。据新华社利雅得9月11日电，沙特阿拉伯能源部11日发表声明说，该国东西输油管道的利雅得段及麦地那地区段10日上午多次遭袭，现已对该管道采取预防性关闭措施。据新华社德黑兰9月11日电，据伊朗法尔斯通讯社11日报道，伊朗外交部发言人巴加埃当天宣布，伊朗、伊拉克等波斯湾沿岸国家将于14日在阿曼举行地区会议，就建立霍尔木兹海峡商业航运安全航线交换意见。
　　我们认为：Q3油价抬升较Q2更坚挺，和Q2不同的是：Q3很难看到高油价的需求负反馈，因为汽柴和下游部分供应受限的低库存化工品利润都不错，但仍需警惕需求端微小变化及霍尔木兹海峡通行相关变化。
　　二、PX和PTA开工率本期分化。本期变化：PTA行业总库存连续两周累库。
　　三、聚酯产品本期全线去库。
　　四、下游聚酯震荡降负，终端织造本期负荷下降。
　　五、PTA成本与供需驱动反向，利润延续压缩。平衡表预估：我们继续下调聚酯9-11月负荷预估。PTA开工率快速提升，PX亚洲包括中国供应本期均下降。9-11月来看，PX预计延续去库格局，而PTA预计延续累库格局。PX和PTA预计仍无法同步去库。
　　我们认为：原油成本端强势，亚洲汽油相较于石脑油大幅走强带动芳烃单体较烯烃单体走强，PX和PTA作为芳烃受到原油成本和芳烃单体走强的双重成本支撑。PX因PTA提负平衡表预期偏强，PTA平衡表现实及预期累库。PX强于PTA。
　　风险提示：（1）原油低库存上行风险加剧；（2）聚酯产品阶段性去库需要油价反弹持续，但油价涨幅过大或过高仍会抑制需求；（3）需求端负反馈受其他原料库存情况影响；（4）地缘反复终端投机需求或仍不足；（5）成品油强势或扭转芳烃烯烃强弱关系。