▌海外策略
　　一、海外宏观：通胀超预期，联储9月加息概率近90%，但资产提前博弈利空落地
　　①海外宏观交易升温：通胀升温+地缘冲突+油价破百，联储9月加息概率推升至90%，全球利率和油价共振上行。
　　②超级央行周来袭：9/17联储FOMC（基准加息25BP，核心CPI环比0.3%为沃什提供数据支撑，但关键是点阵图，核心同比仍在回落、粘性分项反向减速，通胀扩散并未兑现，难有连续鹰派加息）和英央行MPC（基准按兵不动），9/18日央行议息（基准加息25BP）。
　　③大类资产定价信号：基本定价9月加息及年内加息两次。但美债利率上行有限，且长债优于短债（加息抗通胀有助于美债信用重塑），美股止跌反弹（地缘缓和+油价下挫提振风偏，提前博弈加息利空落地，AI服务器链火热支撑费半逆势上涨），黄金守住4300美元（地缘局势缓和）。
　　二、海外策略：美股哑铃，美债高位筑顶，黄金逢低配置
　　美股：以守待攻，哑铃策略。FOMC点阵图未落地前仍是等待窗口，维持有业绩支撑的科技成长和防御哑铃配置。
　　美债：高位筑顶，曲线熊平。等待加息预期定价后的利空落地，逐步逢高加仓。
　　黄金：逢低配置。9月加息预期下并未失守4300，卖压接近耗尽+地缘局势边际缓和，把握调整后的配置机会。
　　▌国内策略
　　一、A股策略：蓄势修复，等待利空落地
　　大势研判：蓄势修复。等待海外不确定性落地，9月联储加息25BP市场已有定价，连续加息存有掣肘，更多是利空落地变利好。国内A股震荡调整，成交延续降温，已对海外利空已有悲观反应。拥挤度小幅反弹，股票ETF和融资同步净流入，等待海外利空落地后的蓄势上行。
　　行业选择：科技+通胀哑铃配置，关注两大方向
　　①科技景气（AI算力硬件—PCB、光模块、液冷、存储等）；
　　②通胀共振（石油石化、煤炭、化工、农业、工业金属、公用事业等）。
　　▌周度复盘
　　市场表现：全A指数先上后回调，微盘领跌，创业板独涨，通信、建材、综合涨幅居首，非银、计算机、美护跌幅居前。
　　资金情绪：成交延续降温，拥挤度小幅反弹，ETF股向债再平衡倾向显著
　　（1）成交情况：A股市场成交延续降温，5MA成交降至1.89万亿，行业轮动速率放缓。TOP5%拥挤度指标反弹，周环比+1.8pcts至45.6%，TMT拥挤度同样反弹至35.6%，行业集中度通信、电子、农业提升显著，主题热点AI硬件多线回暖，数字货币回调。
　　（2）流向动态：股票ETF小幅净流入，宽基与行业主题分歧消除，债ETF增配延续；融资转向小幅净卖出
　　①股票型ETF净流入（+44亿），宽基转向同向净流出（-3亿），行业主题增配证券、通信，减配半导体板块。债券型ETF净流入延续（+229亿），向债再平衡的倾向愈发明显；
　　②截止至9月10日，融资小幅净买入（+79亿），融资买入占比反弹但仍处-2σ线上方相对低位，通信、电子增配居首。
　　▌风险提示
　　国内政策不及预期；海外地缘政治扰动