观点与逻辑：本周MPOB公布的8月供需报告上调马来西亚棕榈油库存、下调出口、上调库存，影响整体偏空，周内马棕油盘面价格震荡下跌，带动连盘棕榈油下跌。中长期国际棕榈油市场逻辑暂无明显变化，目前产地棕榈油天气升水交易或持续，生物柴油对于棕榈油消费的支撑、印度消费旺季对于产地棕榈油出口的消费预计均在一定程度上支撑着国际市场棕榈油价格，中长期看涨思路不变，利多逐步传导至国内。
　　供给：当前东南亚产地棕榈油仍然处于增产季，近期印尼和马来西亚月度产量偏高。目前印尼土壤湿度下滑，超强厄尔尼诺对于东南亚产地的影响渐显，预计明年3月份左右开始影响产地棕榈油产量。我国棕榈油进口到港量较多，供应端的“弱现实”持续，我国棕榈油基差维持低位运行；
　　需求：国际市场棕榈油消费旺盛，而国内消费相对疲软。印尼目前正在推进B50计划，并宣称明年启动B60计划，国际市场对于棕榈油的生物柴油消费旺盛。下半年是印度植物油进口旺季，这也将有助于印尼及马来西亚棕榈油出口需求增加。我国棕榈油性价比不佳，消费仅以刚需维持，不过9月份以来我国节假日较多，下游消费环比或逐步增加。
　　库存：马来西亚库存处于历史同期绝对高位，印尼库存处于历年同期中等水平。目前我国棕榈油库存处于历史同期高位。
　　交易策略：弱现实强预期持续，棕榈油预计先调整后上涨，关注棕榈油05合约的回调做多机会。棕榈油2705合约短期关注10200-10300区间支撑，压力位关注11000-11200元/吨。棕榈1-5价差反套策略考虑继续持有。
　　风险提示：前期价格连续拉高后，价格振幅或加剧，叠加国内外宽松的棕榈油库存，注意节奏性风险。