【行情复盘】
　　沪镍主力合约NI2610收于128,270元/吨，+0.7%。
　　 【重要资讯】
　　据SMM，9月10日，Eramet发布公告称，PTWeda Bay Nickel（PTWBN）已获得印尼主管部门批准，并开始逐步重启采矿作业，此前已进行约4个月的维护保养。此次获批涉及2026年下半年镍矿RKAB补充配额，但Eramet暂未披露具体获批额度。Eramet表示，复产将逐步推进，速度取决于承包商及设备重新调配、年度采矿计划调整及相关行政工作完成情况。目前公司尚无法可靠预估2026年剩余时间的镍矿产量、销量及品位，并将于后续适时更新2026年镍矿对外销售指引。
　　 【市场逻辑】
　　印尼明年仍将坚持一年一次配额审批，最新审批来看，印尼WBN复产在即。供应来看，印尼镍矿HMA9月上半月重心小幅下移，菲律宾矿端供应增加，菲律宾出口对印尼供应出口增加延续但品位偏低，印尼镍生铁供应改善，我国镍生铁产量则有波动，近期辅料价格上涨，NPI利润承压，而印尼因厄尔尼诺镍产区水电供应可能带来扰动，我国精炼镍8-9月供应连续下滑边际压力有减弱，印尼8-9月MHP、高冰镍等中间品供应也在有所收缩。需求端方面，8月不锈钢产量回升9月则微有收缩，库存增长放缓。硫酸镍需求偏淡重心缓降，其它需求偏稳。国外精炼镍在27万吨附近波动变化，国内期货库存偏高波动。
　　 【交易策略】
　　美元偏弱整理，央行议息前偏弱，有色金属夜盘偏强日盘则略收窄涨幅，镍价略反弹，印尼镍产区因厄尔尼诺造成的缺水因素可能有生产扰动风险，但减产说法仍存分歧，而印尼WBN获配额则即将在维护4个月后恢复生产，我国精炼镍、印尼中间品供应在8月-9月预计均有收缩减产，不过9月上半月镍矿基准价小幅偏弱，而硫磺价格松动成本支持转弱，不锈钢旺季表现偏淡，三元需求提振动力不足，多空交织。镍价小幅反弹暂未改震荡格局，上方继续关注13.3-13.5万元，下方继续关注12.5-12.8万元支撑，关注美元走势及行业驱动共振。
　　风险提示：上行风险：减产超预期，美元下行，印尼供应端扰动下行风险：需求旺季不旺。