观点与逻辑：外盘来看，USDA9月报告上修全球棉花期末库存，下修美国棉花期末库存，整体供应收紧逻辑仍在，不过美棉即将进入收获期，集中供应压力仍存，叠加美联储加息的扰动，不排除短期调整可能，暂时仍不认为中期上行趋势已经结束。国内棉花市场来看，储备棉成交率有所下降，反映现货端偏紧预期下降，不过消费旺季支撑仍存，暂不认为现货价格会大幅回落，整体偏稳预期，新季生长进入尾声，棉花信息网上调产量预估，整体反映减产程度或低于预期，短期外盘调整的预期下，国内或跟随调整。
　　供给：7月20日-9月11日，储备棉累计成交总量320495.08吨；棉花信息网9月预估国内棉花产量为742万吨，较8月预估上调16万吨。
　　需求：9月消费进入旺季，整体维持有支撑的预期。
　　库存：截至8月底，全国棉花商业库存199.73万吨，同比增幅34.8%；截至8月底，纺织企业在库棉花工业库存量为86.56万吨，同比下降2.67万吨。
　　交易策略：利多情绪有一定兑现，短期期价或继续调整。操作上建议2701合约多单谨慎持有或者减仓。棉花2701合约支撑区间16200-16300，压力区间17400-17500。
　　风险提示：资金面出现转向、政策出现变化等。