核心观点
　　工业硅：工业硅市场预计将维持底部震荡格局。供应端，新疆大厂的大规模停工为价格提供了底部支撑，但需求端表现疲软，多晶硅减产预期将减少采购，叠加出口数据同比大幅下滑，外需走弱。同时，高企的广期所仓单库存将持续压制盘面反弹空间。综合来看，价格下方有成本支撑，上方受制于疲弱需求与高库存，交易上建议以区间震荡思路对待，重点关注新疆减产持续性及下游旺季需求的真实兑现情况。
　　多晶硅：多晶硅市场基本面宽松格局未改，价格上行阻力巨大，预计将继续在底部承压运行。核心矛盾在于高库存与弱需求，行业库存预计接近35万吨，而下游硅片企业采购策略保守，仅维持刚需，大规模补库尚未启动。尽管行业减产预期抬升，且监管层引导兼并重组为中长期格局改善带来政策预期，但在庞大的库存被实质性消化前，价格缺乏持续上涨动力。
　　风险点：供应减量不及预期，高库存压制，政策不及预期。