海外方面，美国8月非农就业增加16.2万人，为五个月来最大增幅，接近市场预期5.6万人的三倍；6、7月就业合计被上修5.5万人，失业率维持4.1%，劳动参与率升至61.6%，平均时薪同比回落至3.1%，意味着就业重新走强，但工资通胀暂未同步恶化，就业新增主要来自休闲餐饮6.2万人、地方政府教育4.2万人、建筑2.2万人和制造业1.6万人。上周美伊海上冲突再度升级，2艘沙特原油VLCC遭袭后，美伊围绕油轮展开报复性打击，霍尔木兹航运量降至5月以来低位，布油在95美元上方高位震荡。美联储内部分歧升温，沃勒上周表示劳动力市场仍稳健、核心通胀已明显回落，若8月通胀延续改善则支持维持利率不变；若通胀重新走热，则不排除进一步加息，8月CPI成为焦点。关注本周四欧央行议息会议，基准情景为加息一次，重点观察政策表述及官员讲话是否进一步转鹰；同时关注周四美国PPI及周五CPI，预计在货币政策、通胀数据落地、中东地缘悬而未决的背景下，各类资产价格波动或明显加剧。
　　国内方面，财政部协调推进约540亿美元规模的银行、保险机构资本补充，其中农行计划定增募资最高1600亿元、工行约1000亿元，同时中国人寿、太平、人保、中信保、中再等机构也涉及资本补充，此举本质上是在给金融体系增加风险吸收能力、信用扩张空间。8月制造业PMI回升至49.8，较7月修复但仍略低于荣枯线；其中生产、新订单分别升至50.4、50.6，需求修复明显强于生产，制造业供需边际改善。结构上大型企业重回扩张区间，中小企业仍偏弱；非制造业PMI持平于49.0，服务业和建筑业均处收缩区间，显示经济修复仍主要集中在制造业，内需与建筑链条仍偏弱。A股上周冲高回落震荡，量能中枢低于2万亿，宽基指数中上证50、红利风格相对抗跌，科技成长小票风格跌幅较大，市场风险偏好依旧偏弱，资金承接意愿依旧不强。短期而言，中报显示A股盈利修复较强，H1全A营收同比增长6.7%、净利润增长近16%，盈利增速处于近年高位，主要宽基指数中上证50、沪深300业绩表现较好，目前股债性价比较高；海外利率上行与地缘风险持续升温，对估值端形成扰动，本周需重点关注外部风险变化。目前仍判断中长期A股上行趋势尚未结束，当前更多体现为调整中的左侧布局机会。本周关注中国8月CPI、外贸、金融数据。
　　风险因素：全球央行货币政策超预期，地缘冲突及贸易摩擦升级，油价超预期上行，国内经济复苏与政策力度不及预期。