供给端：钢材供应整体收缩，钢厂亏损面扩大至近七成，主动减产检修增多，螺纹减产最为明显。9月高成本与低利润将延续，虽有季节性复产预期，但焦煤供应恢复及需求兑现情况将决定实际产量释放空间，整体供应预计低位小幅回升。
　　需求端：建材需求偏弱，房地产新开工及施工面积同比降幅扩大，基建需求不足，终端用钢需求持续承压。板材需求相对平稳，制造业韧性支撑。9月天气转凉利于施工恢复，但房地产偏弱背景下，需求边际改善空间有限。
　　未来一个月，钢材需求成色面临考验。供给端受亏损制约复产空间有限，需求端边际回暖可期，但需求兑现力度大概率偏弱。库存方面，螺纹钢去库相对顺畅，热卷库存绝对值偏高。成本端干扰是重要变量，密切关注焦煤供应恢复节奏。宏观面，楼市政策密集出台，但传导至用钢需求尚需时日。整体看，需求压制成本支撑，预计9月钢价震荡反弹走势，螺纹参考区间3050-3260元/吨，热卷参考区间3250-3450元/吨。
　　风险因素：宏观政策、需求不及预期