焦煤端：国内焦煤生产偏紧，山西安监高压常态化，煤矿复工复产偏慢，产量低位徘徊。蒙煤进口大幅收缩，甘其毛都口岸通车远低于常态水平，进口补充受限。库存持续去化，降至近年偏低水平。9月生产有望反弹，焦煤进口补充偏弱，短期供应仍偏紧。
　　焦炭端：焦企亏损加剧大幅减产，焦炭四轮提涨落地，但焦化利润修复有限，库存快速去化。9月开工预计维持低位，供应延续偏弱。
　　钢厂端：8月钢厂主动减产，日均铁水产量连续回落至236.6万吨。钢厂盈利比例维持低位，补库意愿偏弱，按需采购为主。9月铁水产量或小幅反弹，但预计空间有限。
　　整体看：双焦供应收缩逻辑主导，焦煤维持偏紧，焦炭供应回落，上下游库存均处偏低水平，现货价格支撑较强。需求端，铁水产量偏弱运行，钢厂盈利不佳抑制补库意愿，终端需求存不确定性。预计9月双焦维持震荡偏强走势，焦炭区间参考2050-2350元/吨，焦煤区间参考1550-1850元/吨。
　　风险因素：蒙煤进口、政策超预期、煤矿生产不及预期