原料端，国内部分矿山受安全检查扰动阶段性停产，进一步加剧铅精矿供应偏紧格局。国产矿加工费延续承压运行，进口矿倒挂幅度有所修复、低位企稳。废旧电瓶报废回收量虽有望迎来阶段性改善，但仍难以扭转原料整体偏紧局面，持续形成成本端支撑。
　　冶炼端，海外精炼铅供应呈现明显区域分化，印度新增产能投放，对冲欧洲及部分亚洲地区产量下滑，上半年海外精炼铅总产量依旧实现同比正增长。国内9月电解铅与再生铅供应此消彼长，电解铅炼厂检修范围进一步扩大，预计9月电解铅月度供应量环比回落1.67万吨至33.01万吨。铅价反弹修复再生铅冶炼利润，带动再生铅企业复产、提产意愿回升，预计9月再生铅月度供应环比增加4.43万吨至20.98万吨。
　　需求端，伴随开学季到来，电动自行车蓄电池进入传统消费旺季，但市场需求以存量电池更换为主，整车配套电池需求改善空间有限；汽车销售迎来季节性修复，有望带动启动电池消费回暖；电池出口端则持续受到贸易壁垒、出口成本高企等因素压制。
　　整体来看，铅精矿与废电瓶原料偏紧格局延续，成本端对铅价底部支撑稳固，同时，电池消费边际修复预期对价格形成托底。然而，电解铅减产与再生铅复产并行，供应增量释放，叠加铅锭进口货源持续流入，市场供需双增。短期铅价以区间震荡为主，上方空间有待终端旺季需求实质兑现后才能进一步打开。
　　风险因素：宏观风险，供应超预期增长