海外方面，Warsh在杰克逊霍尔明显转鹰，强调通胀仍然过高，若无法确信其持续向2%回落，美联储仍需进一步行动；同时认为经济有所增强、就业稳定、金融条件并不紧。这意味着在经济未明显失速的情况下，政策仍将优先压通胀，且由于缺乏明确前瞻指引，后续利率路径将更加依赖通胀、就业和能源数据。讲话后，9月加息隐含概率由约35%升至60%，2Y、10Y美债收益率及美元分别同步上行至4.36%、4.72%及99.6，金银承压下跌，美股震荡收跌。与此同时，周末美伊局势再度升级，美国再次直接打击伊朗，霍尔木兹风险回升并推高油价。Warsh鹰派发言叠加地缘局势升温，风险资产短期内估值端压力加剧，本周关注美国8月PMI终值、ADP、职位空缺、非农及中东局势进展。
　　国内方面，房地产迎来近年来力度较大的基础制度改革，住建部等部门推动新项目优先现房销售，预售门槛提高至主体结构封顶，首付及按揭资金全部纳入监管；央行将个人房贷最长期限由30年延至40年，同时规定预售住房按揭原则上在项目竣工备案后才发放，并通过主办银行制、最长7年开发贷补充房企开发资金。证监会同步放宽房企再融资、并购重组、债券、ABS及REITs等融资渠道。政策意图通过现房销售、预售资金监管和融资机制改革，降低烂尾与房企流动性风险，推动房地产转向更稳健的开发融资模式，同时稳定居民购房预期和行业信用。7月工业企业利润同比增长11.2%、较6月放缓，1-7月累计增长17.6%。利润表现仍明显好于收入端，主要受价格修复、成本下降以及部分高景气行业拉动。结构上，AI电子和上游原材料仍是主要支撑，传统内需链偏弱。本周关注国内8月PMI，尽管中报显示A股盈利端仍有支撑，但海外利率与地缘扰动加剧，分母端压力上升，短期需警惕市场波动放大。
　　风险因素：全球央行货币政策超预期，地缘冲突及贸易摩擦升级，油价超预期上行，国内经济复苏与政策力度不及预期。