中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月9日发布的题为《Cushioning theimpact》的报告，中信里昂认为，鹿岛建设（Kajima）的客户基础和资产配置，包括房地产开发，将使该公司有别于其他承包商。然而，分析预计公司将在2028-2030财年的新中期计划中将ROE目标定为12%+——与其他公司保持一致。考虑到美国高利率，管理层可能会为该计划的利润和ROE目标准备风险缓冲。
　　2028财年营业利润可能增长
　　分析预计，鹿岛建设母公司建筑施工业务销售额将在2028财年将实现同比增长。中信里昂认为，销售增长与利润率扩张的结合将推动2028财年母公司营业利润增长。中信里昂认为，公司将在2028-30财年抓住获取盈利性项目的机会，例如半导体工厂、核电站项目和数据中心。
　　2029财年海外资本利得减弱
　　截至2026财年四季度，公司在日本持有价值4,900亿日元的房地产，在海外持有价值8,400亿日元的房地产。中信里昂认为，公司旨在2028财年增加房地产剥离带来的海外资本利得，但由于美国高利率，到FY3/30的增长步伐将较此前预期放缓。
　　温和的ROE目标
　　分析预计，鹿岛建设新计划中的利润和ROE目标将基于保守假设。中信里昂认为，反映股权成本上升，管理层可能会将ROE目标从10%+上调至12%+。尽管如此，分析指出，如果公司增加房地产出售带来的资本利得，将产生15%+的ROE。研究指出，公司将在2031财年之后开始增加日本已开发资产的剥离。
　　催化因素
　　潜在催化因素包括：1）报告工厂订单；2）建筑利润率改善；以及3）已开发资产出售带来的资本利得增加。
　　投资风险
　　主要投资风险包括：1）劳动力和材料成本上升；2）施工工作延迟或事故；3）房地产面临通缩压力；4）美国物流资产价格下跌；5）订单价格竞争；以及6）公共投资下降。