8月30日，SpaceX确认在德克萨斯州筹建大型燃气轮机叶片与导叶铸造厂；9月8日，GEAerospace宣布以117.5亿美元收购全球精密铸件龙头CPP。两大事件共同验证：两机铸锻件已成为全球两机产业竞争制高点，供给瓶颈正取代需求成为产业链主要矛盾，行业进入供应链重构周期，国产铸锻件企业具备从补充供给走向结构性份额提升的机遇：
　　机遇一：两机需求不是“旺盛”而已，而是在加速增长。1）全球航发与AI数据中心驱动燃机需求持续旺盛，供给瓶颈凸显，才促使海外巨头重金布局上游产能，再次凸显两机需求的旺盛和紧迫性。2）GEVernova、西门子能源26Q2订单分别同比+136%、+61%，订单出货比持续提升；范堡罗航展LEAP斩获1700多台发动机订单及订购承诺、GTF年内已收获超过800台GTF发动机订单及承诺，供需缺口持续拉大，行业景气度仍在加速上行。
　　机遇二：垂直整合或将加快主机厂扩产，供应链企业业绩兑现有望前移。海外铸件产能扩容将带动整机交付提速，OEM扩产兑现概率提升，以LEAP发动机为例，赛峰将全年LEAP交付增长预期从原先的约15%上调至接近20%，GE则在Q2财报电话会中提及将扩大产能以满足LEAP发动机需求。基于此，铸锻件配套需求同步释放，国内供应商交付节奏有望前置，业绩存在提前兑现可能。
　　机遇三：中国两机铸锻件有望提升全球份额。海外原有铸锻件寡头格局迎来重塑，Howmet等传统巨头因两次事件股价明显承压，国内具备产能、交付、价格优势的优质供应链有望在本轮格局重构中受益。1）铸造商：GE将CPP内化后，将产生显著外溢效应，其他主机厂对具备独立第三方身份的供应商的诉求明显增强，具备海外认证壁垒的国产铸造商战略价值与份额有望重估。2）锻件商：铸件放量刚性拉动环锻件需求，叠加铸锻采购绑定模式松动，国产独立锻件商加速切入全球增量，份额系统性提升机遇来临。
　　投资建议：两机铸锻件已经成为全球两机产业竞争制高点，在供需错配下进入供应链重构周期，中国企业具备从补充供给走向结构性份额提升的机遇，我们建议关注以下三条主线：1、受益于主机扩产的锻件龙头：强推航宇科技，公司作为全球两机环形锻件的重要参与者，已经具备领先优势，预计未来在国际业务中从市场份额、价值量占比、潜在议价能力等多维度具备重要提升潜力。2、直接受益于热端瓶颈和海外认证重估的铸造企业：1）推荐应流股份：公司两机业务客户绑定与产品升级步入新阶段，并且部分新设备将在2026Q3起投产。2）推荐万泽股份：公司高温合金业务在全球高端标杆市场实现重要突破，成功开拓ATHOS、ETHOS海外重点客户，并持续与安萨尔多、贝克休斯等国际行业头部企业对接洽谈。3、处于海外导入验证期的预期差标的：建议关注航亚科技，公司已与赛峰集团、罗罗等国际客户签署了长期供货协议，部分产品已进入批量交付阶段，下游订单需求呈现明确的增长趋势。
　　风险提示：研发能力未能匹配客户需求；海外业务客户开拓、订单、交付不及预期；经营资质或第三方认证无法持续取得等。