快递物流：2026年8月，受益出口需求保持景气，空运价格保持明显的增长，月初至今，BAI80（上海）空运运价指数平均为5335，同比+19.85%。出口强势，持续关注东航物流。当前化工行业库存处于历史底部，2026W36，液体化工市场总库存为81.70万吨，环比-12.7%，同比-57.4%。短期的核心变量仍为霍尔木兹海峡的通行状态，化工物流企业通过资本开支收缩或经营结构的优化调整等，传统主业基本企稳，长期看，化工物流资产仍具备稀缺性，随着未来行业需求的改善，化工物流企业有望迎来预期与估值的修复。据iFind数据显示，7月快递业务量同比增速为4.1%，增长中枢维持小个位数，但电商快递行业定价中枢依然保持稳定。向后展望，快递公司的季度业绩有望持续兑现，行业需求有望于下半年回暖，关注圆通速递、中通快递、申通快递。极兔受益东南亚及拉美电商高景气，公司新市场业务仍然处于高速增长期，未来三年将是公司利润率与市占率共振改善的关键阶段，公司业绩预计维持高增，估值中枢也有望向未来切换。
　　航空：暑运票价同比变化转正，长期行业供需格局向好不变；重视板块左侧布局机会，重点跟踪航空票价变化及关注行业反内卷政策动向。暑运期间，全民航日均客运航班量、旅客运输量分别同比增长2.0%、4.5%，日均客座率同比提升1.7个百分点至87.5%；境内航班经济舱含税平均票价同比增长1.1%至855.6元。市场担忧航空飞机订单传闻影响供给逻辑，但考虑行业平均机龄较高，面临新老飞机置换需求，我们认为长期运力增速仍将受限。油价上涨增加短期成本压力，但人民币升值形成部分对冲。后续重点跟踪票价、航油价差及“反内卷”政策，关注华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。
　　航运：8月油散均展现出较强韧性。展望后市，重点关注内贸集运、油运、散货市场等内需相关，估值低位的顺周期方向。其中散货市场随着11-12月西非铁矿出货季+旺季来临，市场偏强概率较大，海通发展、招商轮船作为散货船东，或有望受益。
　　高速公路弱复苏态势确立，港口景气分化，铁路货运客运持续改善。2026年第35周全国高速公路货车通行量达5495.5万辆，周环比下降2.14%，同比增速为0.05%。港口方面，7月原油进口量达3573万吨，同比-24.3%；干散货与集装箱出口需求仍处较低景气区间。铁路货运方面，7月大秦线货运量同比下降0.8%，全国铁路货运量同比增长1.4%。铁路客运方面，7月全国铁路客运量同比下降0.6%，周转量同比下降6.4%，1-7月累计客运量达4.5亿人。
　　风险提示：（1）宏观方面：经济大幅波动、地缘政治冲突、能源危机、欧美深度衰退、油汇大幅波动、大规模自然灾害等。（2）行业方面：贸易摩擦、船舶新增订单大幅增加、业务增速不及预期、重大政策变动、竞争加剧、行业事故等。（3）公司方面：现金流断裂导致破产等。