基本面：轧辊“小巨人”。公司成立于2007年，总部位于江苏省常州市，公司专注于轧辊、辊环等钢材轧制关键部件的研发、生产、销售，主要服务国内外知名钢铁企业。技术积累深厚，市场地位突出。公司系国家高新技术企业和国家专精特新“小巨人”企业，并荣获博士后科研工作站、江苏省认定企业技术中心和江苏省型钢轧辊工程技术研究中心等认定。细分市场地位突出，2024年度，公司型钢轧辊、辊环、辊轴产品在我国境内细分市场占有率约为15.58%；2024年4月，公司以“热轧型钢轧辊、辊环”产品被工信部评为国家级“制造业单项冠军企业”。国内外客户资源优质丰富。公司主要服务国内外知名钢铁生产企业，并逐步确立了其全球热轧型钢轧辊主流供应商的市场地位，已规模供货给宝武集团、山东钢铁、鞍钢集团、包钢股份、永洋特钢、鞍山紫竹、罗源闽光等国内主流钢铁生产企业；同时，公司不断开拓海外市场，已规模供货给安米集团、EVRAZ、JSW、英国钢铁、浦项控股等国际知名钢铁企业。营收和盈利稳健。2025年实现营收4.77亿元，近3年CAGR为+2.79%；2025年实现归母净利润为7085.32万元，近3年CAGR为+4.15%。
　　发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，含战略配售及超额配售，申购日期2026年9月14日，申购代码“920025”。初始发行规模6000万股，占发行后公司总股本的26.67%（超配行使前），预计募资2.56亿元，发行后公司总市值9.97亿元。新股发行价格4.26元/股，发行PE(TTM)为15倍，可比上市公司PE（TTM）中值为133倍。网上顶格申购需冻结资金1086.3万元，网下战略配售共引入战投4名，包括1家员工持股计划，1家券商，2家投资公司。
　　行业情况：国内钢铁行业“存量优化”，型钢产量呈增长趋势。2025年1-6月，受国内房地产市场持续低迷影响，重点统计钢铁企业的钢筋、线材（我国房地产建设主要用钢）产量同比分别下滑2.52%、3.09%；而随着国家政策对钢结构的推广，带动重点统计钢铁企业的型钢、板材（钢结构主要用钢）产量同比上升，其中型钢同比增长12.35%，增幅在主要钢材品类中排名第一。根据中国钢铁工业协会《2025年钢铁行业运行情况及2026年形势展望》专题报告中的数据测算，2025年度型钢整体产量同比增长6%左右，呈持续增长趋势。下游钢结构市场扩容潜力巨大，带动型钢市场增长。钢结构建筑具有绿色低碳、节能环保特点，包括工业建筑、商业建筑、公共建筑、海洋平台、塔桅及房地产住宅等。根据冶金工业规划研究院《我国钢结构行业用钢现状及趋势分析》，2020-2024年，我国钢结构加工量由8,900万吨增长至10,900万吨，复合增长率达5.20%；预计到2030年，我国钢结构产量将达到约1.5亿吨，占钢材消费量的比例约20%。“一带一路”共建国家基建需求旺盛，带动轧辊对外出口增长。根据Mordor Intelligence统计及预测，2025年全球型钢市场规模达到2,352.4亿美元，且预计2025-2030年的复合增长率将达到6.59%。基于境外部分下游市场需求的增长，2020年至2025年，我国金属轧机用轧辊对外出口金额从2020年的3.61亿美元增长至2025年的6.97亿美元；我国金属轧机对外出口金额从2020年的6.45亿美元增长至2025年的17.52亿美元，均呈现较好的增长趋势。
　　申购分析意见：积极参与。公司系轧辊“小巨人”、单项冠军企业，细分市场地位突出，型钢轧辊、辊环、辊轴产品在我国境内细分市场占有率约15.58%；募投扩产能，有望受益于“一带一路”共建国家基建需求。从首发博弈面来看，公司首发估值低，首发价格低，流通盘小，无老股，建议积极参与。
　　风险因素：1）宏观经济波动的风险；2）原材料价格波动的风险；3）市场竞争加剧的风险等。