基本面：数码喷印设备“小巨人”。公司成立于2007年，总部位于河南省郑州市，公司以数码喷印技术为核心，主营业务聚焦于纺织数码印花、广告标识及瓦楞纸箱包装数码打印的工业应用，专业从事数码喷墨印花机、数码打印机、瓦楞彩箱数码印刷机等数码喷印设备以及相关配件与耗材的研发、生产和销售。技术积累深厚，行业地位突出。公司是国家高新技术企业、国家级“专精特新”小巨人企业、国家知识产权优势企业、河南省制造业单项冠军，建立的“河南省智能数码印花设备工程技术研究中心”被认定为省级工程技术研究中心。根据中国商务广告协会广告制作与展示专业委员会出具的《证明》，2022-2024年公司数码打印机（微压电数码写真设备）国内市场占有率27%，排名第一；根据中国印染行业协会发布的《2024中国纺织品数码喷墨印花发展报告》，2023年度中国数码热转移印花机装机量为6,400台，按照公司2023年度面向境内市场销售的数码热转移印花机数量测算，公司国内市场占有率约25%，位于行业前列；国内率先推出的“卷对卷”瓦楞彩箱数码印刷机已于2025年9月被认定为“河南省首台（套）重大技术装备”。营收和盈利稳健。2025年实现营收6.12亿元，近3年CAGR为+3.52%；2025年实现归母净利润为5352.83万元，近3年CAGR为+3.59%。
　　发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，含战略配售及超额配售，申购日期2026年9月9日，申购代码“920229”。初始发行规模1100万股，占发行后公司总股本的24.81%（超配行使前），预计募资1.72亿元，发行后公司总市值7.21亿元。新股发行价格15.67元/股，发行PE(TTM)为11倍，可比上市公司PE（TTM）中值为20倍。网上顶格申购需冻结资金732.5725万元，网下战略配售共引入战投6名，包括1家员工持股计划，1家投资公司，4家产业方。
　　行业情况：全球纺织数码喷墨印花市场规模逐年增长。受益于全球电子商务的迅速发展及快时尚、个性化需求增加，全球纺织数码喷墨印花市场规模逐年增长，2024年增长至58亿美元，根据Grand View Research预测，2025-2029年全球纺织品数码印花市场规模年复合增速约12.7%，到2029年全球纺织品数码印花市场规模约105.6亿美元。国内市场，纺织行业“小批量、多批次”订单模式将持续深化，预计我国纺织数码喷墨印花市场将以14.5%的年均复合增长率持续扩大，到2029年中国数码喷墨印花市场规模将达到245.8亿元。数码喷墨印花加工成本持续降低，国内数码印花替代传统印花趋势加速。2017至2024年度，数码喷墨印花加工成本持续下降，其中转移印花加工成本已逐步接近传统印花成本。在此推动下，国内数码印花以较快的速度替代传统印花，市场渗透率大幅提升，由2015年的2.1%增长至2023年的18.2%。2024全球纺织品数码喷墨印花柯桥峰会提出，预计到2030年，中国纺织品数码喷墨印花产量有望突破70亿米，占印花总量比例将达到35%。
　　申购分析意见：建议参与。公司系数码喷印设备“小巨人”，细分市场地位突出，其中，数码打印机国内市场占有率约27%，数码热转移印花机国内市场占有率约25%。募投扩产能，有望受益于数码喷印技术在纺织品等领域渗透率持续提升；截至26H1，公司实现扣非净利润3,739万元，同比增长67.24%。首发博弈面来看，公司首发估值低，流通盘小，老股比例低，建议参与。
　　风险因素：1）宏观经济波动的风险；2）原材料价格波动的风险；3）市场竞争加剧的风险等。