融资&审核
　　(1) 2026年8月北交所发行新股9只，募资金额34.14亿；2026年1-8月累计发行新股57只，合计募资金额192.99亿。
　　(2) 8月7家企业上会通过、环比-2家，平均审核周期352天，6家企业终止、环比-3家，7家企业注册，无新增受理企业。
　　(3)截止目前，已过会未注册企业38家，拟募资141.61亿元；已注册未发行企业6家，拟募资20.64亿元。
　　申购&发行
　　(1) 8月共9只直接定价新股申购，首发PEttm中值13X，环比上月下降1.46%；平均网上顶格申购金额1559万元、获配门槛655万元。
　　(2)单批新股网上冻结资金区间为9273.29-14063.37亿元，中值12304.57亿元、环比上月+7.87%；网上中签率中值0.025%。
　　上市&收益
　　(1) 8月8只新股上市，首日涨幅中值+125.46%，聚仁新材首日涨幅最高、为+285.89%，森合高科首日涨幅最低、为+71.79%。(2)单只新股网上顶格申购收益率，杰理科技最高、为+0.077%，华大海天最低、为+0.026%。(3) 26年1-8月北交所新股申购理论累计收益率+5.32%，网上/网下收益率分别为+4.01%/+1.44%（注：上述理论收益率假设全部顶格申购、不考虑产品规模）。
　　 2026年新股申购收益及收益率预测
　　关键变量假设：(1)发行规模：中性预期全年发行数量80只，假设单只直接定价新股融资规模为3.50亿元，合计募资额280.00亿元；假设单只询价新股融资规模为4.50亿元。(2)涨跌幅：中性预期直接定价新股首日涨幅150%，考虑100%/150%/200%三种情况；询价新股首日涨幅100%，考虑50%/100%/150%三种情况。(3)中签率：中性预期网上中签率0.035%，考虑0.032%/0.035%/0.039%三种情况；网下中签率0.15%，考虑0.11%/0.15%/0.23%三种情况。
　　新股申购收益：(1)网上：假设顶格申购，中性预期网上申购收益73.50万元，1000万/1500万/2000万/3000万资金申购收益率分别为4.20%/4.20%/3.68%/2.45%。(2)网下：中性预计1亿资金对应单只询价新股网下获配金额为15.00万元/只；中性预计1亿/3亿/5亿/10亿资金单只询价新股网下申购收益率为0.15%/0.14%/0.08%/0.04%。
　　投资分析意见：首发估值下行，战配扩容、超配重启。步入8月，二级市场情绪依旧偏弱，北证一二级估值差距收窄，在此背景下，一方面，首发估值下行，8月份首发PEttm中值为13X、环比小幅下降；另一方面，超额配售重启，且通过增加战配比例，以锁定更多新股发行份额，减少首日上市流通比例，稳定首发市场。而原参与主体（员工持股计划+券商跟投）消化能力或有限，产业链上下游、地方国资平台等参与主体增加，外部战配参与机会有望增加。申购热度居高不下，机构化趋势加速。今年以来，申购端呈现机构化趋势加速的特征，一方面，碎股线提升幅度较大，最高已突破1500万元（长鹰硬科）；另一方面，千万级资金体量账户数大幅增多，以杰锋动力为例，获配门槛高达1,205万元、对应获配户数高达5.92万户，相较去年底发行的蘅东光（获配门槛917万元/获配户数5.29万户）、大资金账户数显著增加。随着申购端的机构化加速，一方面，新股获配向大资金偏移的特征将进一步凸显，另一方面，由于存在顶格申购上限，而碎股配售规则为申购资金优先、时间其次，出现“抢时间”获配的案例数量将增加。
　　风险提示：1.北交所发行速度不及预期；2.新股涨幅不及预期；3.北交所新股发行制度变化；4.新股申购账户增长过快。