公司专精汽车排气与动力系统零部件，排气系统产品市占率居前。公司成立于2005年，总部位于安徽芜湖，是一家主要从事以汽车排气系统、动力系统等领域为主的汽车核心零部件产品研发、设计、生产和销售的高新技术企业，主要以一级供应商身份直接向整车厂供货。公司已构筑排气系统、动力系统、氢燃料电池、智能悬架四大零部件产品系列矩阵，产品主要应用于乘用车领域，覆盖燃油车及插电混动、增程式混动等新能源车型。根据弗若斯特沙利文统计数据，2024年度公司排气系统产品销售额在国内乘用车排气系统零部件市场（不含载体）的占有率达5.2%，位列行业第3名。公司积极向氢能源、智能悬架等新能源和智能化领域拓展。公司开发出氢燃料电池零部件及智能悬架零部件产品，并已实现量产销售。截至2026年6月末，公司在智能悬架零部件领域已获得赛力斯、长安汽车、上汽通用、上汽大众、比亚迪等多个整车厂的项目定点，并逐步进入批量供货阶段。同时，公司自动变速箱零部件业务快速放量，2023年至2025年收入年复合增长率高达102.21%。营收较快增长，盈利能力平稳。2025年实现营收23.73亿元，近3年CAGR为+17.89%；2025年实现归母净利润为14,670.80万元，近3年CAGR为+5.94%。2025年毛利率18.65%，较2024年增加0.52pct；净利率6.18%，较2024年减少0.73pct。
　　发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，设置战略配售、超额配售，申购日期2026年8月26日，申购代码“920269”。初始发行规模1047.00万股，占发行后公司总股本的17.45%，预计募资3.21亿元，发行后公司总市值18.42亿元。新股发行价格30.70元/股，发行PE(TTM)为11倍，可比上市公司PE（TTM）中值为35倍。网上顶格申购需冻结资金1365.84万元，网下战略配售共引入战投4名，包括1家员工持股计划，1家保荐券商跟投，2家产业资本。
　　行业情况：多重积极因素共振，汽车零部件行业持续扩容。一是，汽车零部件作为汽车工业发展的基础是国家长期重点支持发展的产业。二是，汽车市场长期仍有增长空间，我国汽车人均保有量与发达国家相比差距仍然巨大，中小城市及农村地区保有量仍处低位。三是，动力结构多元化为排气系统需求提供支撑并催生智能悬架增量市场，燃油车与新能源汽车将长期共存。四是，自主品牌零部件优势逐步增强，国内企业在劳动力、原材料成本方面具备比较优势，整车厂出于成本与供应稳定性考虑逐渐选择本土供应商。国产一级供应商份额有望提升。在整车厂降本压力及国产化趋势下，具备同步开发能力、成本优势与客户粘性的国产一级供应商份额有望持续提升。
　　申购分析意见：公司专精汽车排气与动力系统零部件，排气系统产品市占率居前。公司积极向氢能源、智能悬架等新能源和智能化领域拓展，第二成长曲线初具雏形。募集资金将投向汽车排气系统及智能悬架零部件产业化项目，升级公司产品结构。公司首发估值低，可流通比例较低，无老股，建议积极参与。
　　风险提示：1）客户集中度较高的风险；2）对单一客户依赖的风险；3）产品价格年降的风险；4）毛利率波动的风险等。