事件：公司发布2026半年度报告，2026H1公司实现营业收入3.50亿元（yoy+5.59%）；归母净利润4278万元（yoy-13.22%）；毛利率、净利率分别为32.77%（yoy-2.67pcts）、14.20%（yoy-3.05pcts）。2026Q2公司实现营业收入1.65亿元（yoy-3.17%）；归母净利润1,597万元（yoy-33.38%）。
　　业务：2026H1金属化膜营收yoy+27%，基膜、金属化膜产品毛利率受成本因素有所承压。2026年上半年，公司基膜、金属化膜、切边膜及其他营收分别为26704万元（yoy+2.26%）、5030万元（yoy+26.53%）、2922万元（yoy+16.34%），毛利率分别为34.72%（yoy-4.03pcts）、35.58%（yoy-1.48pcts）、9.29%（yoy+9.06pcts）。按区域分类，2026年上半年公司境内、境外营收分别为32209万元（yoy+2.96%）、2766万元（yoy+50.38%），毛利率分别为32.36%（yoy-2.67pcts）、37.46%（yoy-4.99pcts）。2026H1营业收入主要来源于主营业务，营收同比增长6.54%主要系国际地缘政治因素影响，2026年上半年聚丙烯粒子价格波动剧烈，推动原材料采购成本显著上升，致使主营业务成本增幅超过收入增幅，毛利率同比有所下降。
　　成就：公司聚焦高端产品迭代，加码募投与数字化夯实产能，拓展市场并牵头参与多项团体标准建设。业务布局：聚焦耐高温、耐高压、高可靠性方向，加快产品迭代，拓展高端应用领域，打造差异化优势；加快募投项目建设，导入数字化管理系统，提升生产效率与品控水平，保障下游供给能力；深化头部客户战略合作，持续提升市场份额与品牌影响力。市场开拓：2026年3月18日至20日，公司亮相2026中国（鹤壁）高功能薄膜行业科技创新论坛暨高功能薄膜展示会，公司受邀在专题论坛上，围绕电容膜市场发展趋势作主题报告。标准建设：作为《新能源电容器用双向拉伸聚丙烯薄膜》团体标准的主编单位，公司牵头组织召开首次标准工作会议，系统阐述编制思路与工作框架；同时，作为参编单位，积极参与《锂离子电池用复合铜箔》《锂离子电池用复合铝箔》两项团体标准的研讨，持续投入行业标准体系建设。我们认为，公司持续迭代高端产品，依托募投及数字化建设提升制造实力，绑定头部客户拓展市场；同时牵头、参与多项团体标准制定，有望受益新能源产业发展。
　　看点：行业向超薄、耐高温升级，公司凭借自研多层复合BOPP薄膜技术构筑核心竞争力。行业需求：薄膜电容器相关BOPP薄膜材料制造行业的技术水平有了较大的提高，通过持续的技术创新，不断优化生产工艺和产品性能，行业发展趋势主要是超薄化、耐高温。技术研发：公司通过多年的生产经验和技术积累，紧紧围绕质量提升等方面，不断优化生产工艺和生产流程，逐步形成了公司的核心技术和竞争能力；公司自主研发的“多层复合结构电容器用BOPP薄膜生产技术”可通过多台料斗、挤出机生产出具备多层复合结构的基膜，更加符合下游客户需求。我们认为，行业向超薄化、耐高温方向演进，公司依托工艺积累与自研多层复合BOPP薄膜技术，构筑自身核心竞争力。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.99/1.21/1.45亿元，当前股价对应的PE分别为29/24/20倍。公司是国内薄膜电容器用BOPP基膜领军企业，募投扩产向2.0μm超薄化升级，并布局柔性直流输电、复合集流体等新应用领域，新能源增量市场有望打开成长空间。我们看好公司未来发展潜力，维持“增持”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险、主要供应商依赖风险、毛利率下降风险。