投资要点：
　　事件：公司发布2026半年度报告，2026H1公司实现营业收入3.48亿元（yoy+11.16%）；归母净利润5,051万元（yoy+34.68%）；毛利率、净利率分别为31.29%（yoy+3.70pcts）、14.81%（yoy+2.38pcts）。2026Q2公司实现营业收入1.80亿元（yoy+11.82%）；归母净利润2,834万元（yoy+38.20%）。
　　业务：2026年上半年，公司液体、气体过滤产品营收分别同比增长16%、8%，其中液体过滤产品毛利率同比高增5pcts。2026年上半年，公司液体过滤产品、气体过滤产品营收分别为22330万元（yoy+15.81%）、10162万元（yoy+7.74%），毛利率分别为34.10%（yoy+5.03pcts）、24.43%（yoy+0.39pcts）。2026年上半年，公司内销、外销营收分别为33662万元（yoy+11.71%）、1098万元（yoy-3.38%），毛利率分别为31.57%（yoy+3.47pcts）、22.78%（yoy+8.74pcts）。
　　成就：商用车与工业过滤订单兑现，混动、船舶、数据中心过滤新赛道完成验证蓄势增长。渠道深耕：聚焦过滤主业，深耕存量、拓展新域，实现商用车、乘用车、工程机械、矿山、工业、海外等过滤市场多点突破；发动机过滤板块通过重点客户审核，多款新品批产并抢占市场；商用车过滤板块批量中标头部车企；工业过滤板块成功开发电力、化工、海上平台新订单，多个改造及配套项目落地。技术革新：深化产学研协同，联合高校开展微纳米滤材技术攻关，取得破乳聚结聚合物发明专利及多项实用新型专利；同步推进多款新品自研落地，完成发动机装饰罩、液压油箱、生物柴油过滤全新产品开发；混合动力乘用车机油滤、曲轴通风滤顺利通过台架验证；自主研制多并联油水分离器，助力拓展船舶、数据中心备用电源过滤新领域，多款新产品均通过客户测试认证。我们认为，公司渠道端商用车头部车企订单落地、工业过滤切入电力、化工、海上平台等领域；技术端依托产学研实现滤材专利与多款新品开发，混动乘用车、船舶、数据中心过滤产品完成验证，新赛道储备充足。
　　看点：海内外多市场开拓取得突破，印尼B40生物柴油产品完成耐久性验证，多基地智能化改造夯实制造配套能力。业务布局：2026H1，公司乘用车过滤板块通过行业领军客户准入审核；海外市场稳步推进，俄罗斯实现订单落地，替代海外竞品，越南、乌兹别克斯坦、蒙古、爱尔兰市场开拓取得积极进展；工程机械与矿山过滤板块多项产品通过验证，矿山改装业务规模持续扩大，获客户好评并追加订单，其中，2026年2月，华原股份破解印尼B40生物柴油适配难题，构建适配解决方案并顺利通过500小时耐久性测试。产能改造：2026年3月10日华原股份重机滤清器新产线于30万级洁净车间揭牌，产线集成多道智能工序，实现一体化智能生产，产品覆盖重机发动机、液压、数据中心等过滤部件，适配挖掘机、矿山机械等重型设备；玉林基地完成冲压产线搬迁、立体仓库投用，多台自动化设备调试落地，滤罐丝印线实现量产试制；柔性包装、丝印检漏等新设备签约落地；拓展高端乘用车过滤器智能制造车间及设备；湖北基地敲定冲压、喷涂产线采购，优化五金加工与空滤装配布局，智能仓库配套到位，实现沙漠、反吹滤五金件自产，协同制造能力持续增强。我们认为，公司乘用车完成头部客户准入，海外与矿山过滤业务订单持续落地，印尼B40生物柴油产品完成耐久性验证；同时多基地推进智能化产线建设，完善自产配套能力，产能储备充分，有望为后续客户导入与市场放量筑牢制造基础。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润为1.01、1.21和1.42亿元，对应PE为15、13、11倍。公司一直致力于过滤与分离各领域的创新和发展，过滤主业多点突破，商用车批量中标头部车企，工业过滤切入电力、化工、海上平台；海外俄罗斯订单落地，印尼B40生物柴油方案通过500小时耐久验证。混动乘用车与船舶、数据中心等新品完成客户验证，新赛道储备充足；多基地智能化产线与自产配套落地，支撑后续客户导入与放量。维持“买入”评级。
　　风险提示：关联交易占比较大风险、原材料采购价格波动风险、下游客户销售不畅风险。