月度观点及策略
　　宏观：美联储主席沃什8月28日在杰克逊霍尔年会上表示，决策者必须确信基础通胀正在“清晰且足够快速”地向2%目标回落，否则美联储“还有工作要做”。市场预期9月美联储加息概率明显上升。不过预计对有色金属市场影响相对有限。
　　供应：8月进口铜矿现货加工费TC进一步下跌至-190美元/干吨以下，说明全球铜矿现货供应非常紧张。智利国家铜业公司宣布关停两座核心矿山，强化了市场对供给收缩的预期。与此同时，刚果（金）的政策波动折射出全球“资源民族主义”抬头的趋势，直接影响全球供需平衡预期，推高了全球铜矿供应链的不确定性，也推动铜矿贸易格局逐步向区域化、本土化方向演变。国内前期上游冶炼厂密集检修项目陆续复产，产能利用率有望回升，但受制原料供给的紧缺和成本因素，产能释放的增量部分仅小幅度。
　　需求：尽管铜高价抑制效应外加传统领域需求偏弱影响下游生产的增速，但需求端总体韧性较强，电网投资托底传统消费，AI数据中心与新能源用铜需求快速增长，结构性动能有效对冲。随着下游逐步进入“金九银十”传统消费旺季，预计应用端需求提升或将逐步释放，进而带动下游铜材加工企业开工提产。与此同时，美国"232关税"预期掀起全球铜"虹吸潮"，非美地区现货紧缺进一步放大了价格弹性，铜价上涨动能有望进一步增强。
　　库存：随着传统消费旺季的深入，加之供应端受原料供给约束，国内铜产业库存或将再度进入去库态势。
　　观点：宏观方面，因抑制通胀等需要，市场预计美联储加息概率上升，不过对有色金属影响或有限。行业方面，全球铜矿现货供应非常紧张，导致进口铜精矿加工费极限低位继续下行，尽管国内前期上游冶炼厂密集检修项目陆续复产，产能利用率有望回升，但受制原料供给的紧缺和成本因素，产能释放的增量部分仅小幅度。需求端铜高价抑制效应外加传统领域需求偏弱影响下游生产的增速，但总体韧性较强，电网投资托底传统消费，AI数据中心与新能源用铜需求快速增长，结构性动能有效对冲。随着下游逐步进入“金九银十”传统消费旺季，预计应用端需求提升或将逐步释放，进而带动下游铜材加工企业开工提产。与此同时，美国"232关税"预期掀起全球铜"虹吸潮"，非美地区现货紧缺进一步放大了价格弹性，铜价上涨动能有望进一步增强。
　　策略：中线多单仍可持有，沪铜2610参考支撑位在102000元/吨左右。